投资学总结(6篇)

投资学总结篇1

关键词：外汇储备；投资收益；改革

一、我国外汇储备投资收益现状

受出口导向型经济发展模式的影响，我国在对外贸易中积累了巨额的外汇储备，是世界排名第一的外汇储备国，2014年外汇储备总量一度达到历史最高点39932亿美元。尽管后来我国外汇储备总量在不断降低，但余额总数仍然大大超过国际收支差额，利用外汇储备进行投资是确保其资产保值与升值的必然要求。但我国外汇储备投资现状并不容乐观，具体而言，便是外汇储备投资收益较低，据相关学者2013年的研究数据显示，净损益将近-40000亿元，投资状况堪忧。在中国的外汇储备投资中，美国国债，尤其是中长期国债是我国投资的主要形式，但美国国债的投资收益率相对较低，这自然会从整体上拉低我国外汇储备投资的收益率。不仅如此，我国投资美元资产，除了和美元在国际结算中的地位紧密相关以外，也是为了确保外汇储备安全的重要选择，但美元资产占比过重也会从另一个角度影响到外汇储备的安全与收益，最为典型的便是受收益受美元汇率波动影响很大。2007年、2008年美元相对于人民币贬值期间，中国外汇储备投资净收益为负数，就是明证。

二、我国外汇储备投资收益存在的问题分析

1.投资思维保守在外汇储备投资中，安全性与盈利性是国家考虑得最多的两点内容，也是决定外汇储备投资行为的根本因素。基于对投资安全性与盈利性的关注程度不同，外汇储备的投资思维可以分为保守性投资思维、激进性投资思维两种基本模式，两种模式各有利弊，最佳的配置则是在确保安全的前提下，尽可能追求投资收益的最大化。但是目前我国的外汇投资收益并未做到此点，近年来净收益率常年维持在1%左右，这和我国在外汇储备投资中的投资思维保守有着很大的关联，我国外汇储备组合投资的首要考虑目标是安全，因此，长期国债等安全系数高的投资占投资的主流，在一定程度上忽略了盈利性。2.投资力度薄弱我国外汇储备存量很大，尽管近年来总量不断降低，但常年维持在3万亿美元左右，2017年1月-5月更是连续4月递增，但相比于总量而言，收益率并不容乐观，就以占比最大的美国国债投资而言，总体收益率在3%左右，机会成本过高，仅次一项成本就有数千亿美元的成本，着我国当前外汇储备投资力度较为薄弱有着很大的关联。中国投资有限责任公司是我国对外汇储备投资管理的专业机构，成立于2007年，资本运作经验相对不足，未能够在全球范围内构件多元化的投资组合，战略性资产分配中存在着严重的结构性问题，收益较低的美国中长期债券占比过高，影响最终的投资收益。3.投资结构单一在国际外汇储备投资市场中，多元化的组合投资策略是保障外汇储备收益的根本保障，也是尽可能降低账面损失，甚至实现外汇储备盈利的必然要求。长期以来，我国外汇储备投资以美元资产为核心，美国国债、公司债以及机构债占据了我国外汇储备投资中的最大份额，这固然和美元是世界支付手段中独一无二的地位有着很大的关联，也和我国在外汇储备投资中的求稳心理紧密相关，各种形式的美元资产占外汇储备投资的70以上，其次为欧元、日元等投资。不同的投资在收益上有着很大的区别，据2015年6月份的数据显示，美元投资的收益率仅为3.996%，远低于同期在华FDI企业的平均收益率。

三、我国外汇储备投资的改革策略研究

1.转变投资思维无论是发达国家还是发展中国家，在国际外汇储备投资中，都坚持以多元化的组合投资为基本形式，这一点已经成为共识，但在组合投资中，不同资产的投资占比如何分配，却有着很大的不同。相比于发达国家乃至部分发展中国家在外汇储备投资中的成功经验而言，我国的外汇储备投资总体上是保受的，对此，转变投资思维就成为从源头上改变投资收益率偏低的必然要求，我国要在兼顾流动性、安全性的基础上，以盈利性作为投资的重要目标，并且，我国外汇储备总量巨大，相比于其他国家而言，抗风险能力更强，在组合投资的设计中要勇于创新，以求变替代求稳。当然，同时也要考虑到通货膨胀、汇率变化、机会成本、冲销成本等关乎到投资收益的内容。2.加大投资力度从各国外汇投资的成功经验而言，投资主体脱离政治干预，往往能够取得更好的投资效果，如挪威成立的挪威银行投资管理公司，当前，我国的外汇储备投资主要由政府背景深厚的中投负责，我国可以在此基础上进一步推进投资主体的创新，在法律法规的允许范围内，创建自主性更高的国家外汇储备投资公司，加大投资力度。同时，在投资内容上，我国可以成立不同形式的外汇储备投资基金。比如，我国是能源、资源弱国，人均资源远低于全球平均水平，对此，我国可以将外汇储备投资和国家宏观发展战略结合起来，以外汇储备为基石，建立石油基金等，同时也可以效仿俄罗斯，适当增加外汇储备中的原油与黄金比重。3.优化投资结构当前外汇储备投资中的收益低，归根到底是投资结构不合理所导致的，优化投资结构就成为改革中的重点。就以美国债券投资而言，收益偏低的中长期债券是投资重点，短期债券占比低于10%，对此，我国可以加大短期债券的投资占比，同时加持机构债券等收益较高的债券比重。又如，非虚拟经济范畴也是我国外汇储备投资的重要内容，我国可以利用外汇储备积极开展跨国投资与海外并购，直接购买国外的技术、能源、产权等。风险与收益是并存的，我国在大踏步改革外汇储备投资结构的同时，必然也会在原有投资的基础上，带来许多新的，不可预测的风险，此时，强化风险防控机制的建设必不可少。换言之，优化投资机构需要与风险防控布局并举。

四、结语

我国是首屈一指的外汇储备大国，外汇储备总量是第二名日本的三倍。但我国在外汇储备投资中却面临着收益率偏低的问题，对此我国在投资中需要采取针对性的策略，如包括转变投资思维、加大投资力度、优化投资结构等。

参考文献：

[1]喻海燕.世界金融危机背景下我国外汇储备管理研究:基于管理收益的思考[J].经济学家,2009(10):79-85.

[2]王永中.中国外汇储备的投资收益与多元化战略[J].国际经济评论,2013(2):118-129.

投资学总结篇2

电力建设投资后评价效益

随着我国市场经济体制改革进一步深入，为进一步满足社会主义市场经济发展和完善的要求，市场经济对电力体制改革和投融资体制投资行为的约束日益强化，由于电力企业自身的特殊性，建设项目的后评价工作以及建立与完善后评估机制已经成为急迫而又崭新的课题。从一定意义上讲，项目后评价是项目周期中一个重要环节，是项目管理过程中保证其质量和效益的重要手段，对改进和完善项目管理水平、提高投资效益具有重要意义。

1后评价的概念和内涵

后评价是运用现代系统工程与反馈控制的管理理论,对已经完成的项目或规划项目的目的、执行过程、效益、作用、影响和运营结果做出科学的分析和判断。通过对投资活动实践的检查总结，确定投资预期的目标是否达到，项目或规划是否合理有效，项目的主要效益指标是否实现，通过分析评价找出成败的原因，总结经验教训，并通过及时有效的信息反馈，为未来项目的决策和提高完善投资决策管理水平提出建议，同时也为被评项目实施运营中出现的问题提出改进建议，从而达到提高投资效益的目的。

项目管理的反馈控制过程是：投资决策者根据社会发展和经济环境需要，通过决策评价的可行性论证，依据分析结果，在项目决策阶段中及时纠正偏差，改进完善目标方案，做出正确的决策并付诸实施。当项目运营一段时间后，通过项目后评价将建设项目的经济效益、社会效益与决策阶段的目标相比较，对建设和运营的全过程做出科学、客观的评价，反馈给投资决策者，从而对今后的项目目标做出正确的决策，以提高投资效益。

2项目后评价的目的和意义

2.1开展后评价是当今市场的内在需求。后评价是改进投资效益、提高决策水平的重要工具与方法。实现国家制度的宏伟战略目标，经济建设、城市基础设旋建设还要进行大量投资，客观上形成了对后评价的潜在要求；目前有许多投资项目需要及时总结经验并作出再评价，是对后评价的现实需求。

2.2后评价有助于提高投资决策水平、改进投资决策、提高投资效益。通过项目后评价，研究、分析项目效益与预期目标出现不符的原因，从而分析确定产生问题的因素，是由项目决策、或项目实施中管理不善，还是由外部环境和条件变化造成的，并提出适当的纠正措施。同时，通过后评价，将有关信息反馈到投资管理和投资决策部门，为改进和改善项目投资提供依据。

2.3开展后评价有助于提高项目管理水平，实现项目管理科学化。后评价具有透明性和公开性，能客观、公正地评价项目活动成绩和失误的主客观原因，比较公正地、客观地确定项目决策者、管理者和建设者的工作业绩和存在的问题，从而进一步提高他们的责任心和工作水平。

做好后评价工作，不仅能提高投资决策水平、改进投资决策、提高投资效益，而且有利于提高项目管理水平，有利于实现项目管理科学化。通过运用实际数据、资料来检验分析工程管理中存在的问题，总结研究项目各阶段变化的内在联系和促成因果，形成科学的评价结论。运用评价的结论和所获得的经验教训，指导新的项目建设，从而能达到不断地提高项目管理水平的目的。项目后评价是工程项目管理工作的延伸，是项目管理周期一个重要阶段，应受到充分重视。

2.4后评价有助于保证可行性研究和前评估客观、公正性。建立完善的项目评价方法和制度，对前评估进行较全面、客观的检测和衡量，并建立起相应的奖惩制度，可以促使项目的前评估工作人员和有关部门在进行前评估中树立高度的责任感，确保项目前评估的客观、公正。

3电力项目建设后评价发展现状

电力行业是国民经济的基础产业，电力行业一直受到国家政府的高度重视。通过对项目进行后评价，可以总结正反两方面的经验教训，为改进投资决策管理，完善相关政策措施，提高科学管理服务的水平；也为今后电网建设的决策提供科学可靠的依据，达到在新一轮电网建设高潮中提高投资效益的目的。因此，电力行业相继出台文件，重视电力建设项目后评价，国家电网公司专门出台“关于印发《国家电网公司投资管理暂行规定》的通知”，要求对送变电工程项目，在按照国家批准的本期建设规模建成投产并经过2年左右的运营期后，均应进行后评价工作。重视电力建设后评价，可以总结经验，节约建设成本，把握投资方向，规避投资风险。基于上述认识，对电力项目后评价的理论、方法及应用进行系统的研究具有重大意义。

4电力建设项目后评价的内容

4.1.电力建设项目过程评价：依据国家现行的有关法令、制度和规定，分析和评价项目前期工作、建设实施、运营管理等执行过程，从中找出变化原因，总结经验教训。

4.2电力建设项目经济效益评价：根据实际发生的数据和后评价时国家颁布的参数进行国民经济评价和财务评价，并与前期工作阶段按预测数据进行的评价相比较，分析其差别和成因。

4.3电力建设项目的性能评价：根据国家颁布的各项技术参数，对电力项目建成前后的供电能力、系统安全稳定、综合损耗等方面的各种技术指标进行对比分析，找出差异并分析其原因。分析项目建成对整个电力系统的作用，分析它对于以后改扩建产生的影响，并总结经验教训。

4.4电力建设项目环境影响评价：评价电力建设项目对环境质量、资源节约与利用、生态平衡及环境管理的影响等。

4.5电力建设项目持续性评价：主要对项目是否能持续发挥投资效益、企业的发展潜力和挖潜改造的前景等进行分析评价，做出判断，提出项目持续发挥效益必须具备的内部、外部条件和需要采取的措旌。持续性评价应分析的因素包括：项目本身的，如项目管理、财务、技术等因素；项目外部的，如政治、经济、社会、环境生态、地方参与程度等因素。

4.6综合评价：在以上各分部评价的基础上，运用成功度法对项目进行综合评价，定性总结项目的成功度，并总结经验教训，提出相应的建议和措施，为今后建设同类项目提供经验，为决策和新项目服务。

参考文献：

投资学总结篇3

关键词:外商直接投资,相对生产率,比较优势,经济发展

一、现有文献概述与批评

现有的研究文献绝大多数遵循主流新古典经济学的分析框架——在不同程度上,它们接受这样的假定,认为外商直接投资的经济意义,是代表了接受体的资金和技术资源的一种“净增加”。这种分析主要有两种方法。第一种方法,将外商直接投资与经济总量的主要指标的比率简单标示出来,然后“读出”外商直接投资对中国经济发展的贡献。由此得出判断,按照国际标准,中国的外商直接投资与中国的国内生产总值之比、和外商直接投资与固定资本形成之比,在1980年代相对较小,进入1990年代以后就开始大幅度上升。这些研究同时发现,在日益扩张的中国外贸出口中,外资企业所占份额也在急剧上升。这两项指标,对于迅猛发展的沿海地区省市表现得尤为显着(chenetal.1995;kaiseretal.1996;lardy1995;whalleyandxin2006;zhangandsong2000)。

第二种方法,可以说是第一种方法的补充,主要专注于外商直接投资与经济发展各项指标之间关系的回归分析。这种分析意在检测外商直接投资对可观测的指标,如gdp增长等的间接影响,这种影响在在第一种分析中不能够显示出来。另外也试图想得出外商直接投资对那些不可观测的指标,如全要素生产率等的影响。这些分析发现对于各种不同的回归模型结果各异,但总体结论是,相关性都表现为正,而且在统计上显着。其中最乐观的发现是,在1990年代,外商直接投资促进中国经济的全要素生产率平均年增长达2.5%,加上外商直接投资通过资本形成使gdp增长0.4个百分点,那么外商直接投资对中国经济增长的总贡献在1990年代年平均达3%,也就是占整体经济增长的近1/3(tsengandzebregs2002)。另外,其他同类研究还发现,外商直接投资流量与国内总投资增长也是显着的正相关。他们将这个结果视作是投资“挤入效应”的证据(kueh1992;zhan1993)。

在较为近期的研究中,上述第二种方法的应用较为普遍,主要应用于对外商直接投资与地方经济发展的关系分析,即进行个别区域分析或跨区域比较。很明显,吸引较多外商直接投资的区域或省份普遍都表现出较快的经济增长。这些分析的典型结论,都是表现为显着的正相关,说明外商直接投资透过各种直接或间接影响,包括地方资本形成、地方投资的“挤入效应”、地方生产技术或知识使用效益的提高等,促进了地方经济的发展。由此得出的推论是,外商直接投资解释了不同地区或省份的不同经济增长表现,对总体中国经济增长有较强的政策含义(berthélemyanddémurger2000;modyandwang1997;wei1994;weietal.2001;zhangandfelmingham2002)。

现存这些文献研究的局限性是很明显的,在它们的分析中,因果关系和相关关系很难区分开来(lietal.2002)。这个问题可以说贯穿所有的现存文献,但在区域和跨区域回归分析中尤其严重,因为所分析的这些区域与其他区域毕竟属于同一国家、同一种体制(即相同的制度和政策环境),使用同一货币。所有这些都意味着,存在着众多的机会,可以透过创造租金来促进地方经济增长,尤其是在各地区间市场化程度差别很大的背景下更是如此。因此,即使外商直接投资与地方经济增长确实存在正相关,也难于判断地方经济增长到底是来自生产率的改进还是来自其他地区的租金转移,抑或两者兼而有之。极端情形是,租金创造效果如果超过生产率的改进,外商直接投资的净效应,对中国总体经济增长的贡献就有可能为负而非正。

从上文的讨论可以得出一个普遍论断,即,在分析外商直接投资与经济发展关系的现有的文献中,有

关外资促进地方经济增长的具体机制,究竟主要是透过促进生产率进步抑或是创造租金的问题,往往会在回归分析中被忽略掉。即使那些联立方程模型和格兰杰因果检测也是如此,问题不在于到底是外商直接投资引起了经济增长还是经济增长促成外商直接投资进入,问题是,外商直接投资是通过创造租金还是通过生产率改进来促进地方经济增长。因此,关键是要将有关两者的相关性的分析与中国经济发展的特定路径相联系,在这个特定路径中,外商直接投资对经济影响的机制必须要能够准确地识别和评估。

要将对外商直接投资影响分析与中国特定发展路径联系起来,逻辑上就必须超越纯以新古典经济学为唯一指引的视野,诉诸更宽泛的理论框架。在相关理论文献中,与新古典传统相对,还有结构主义发展经济学和激进政治经济学,它们并不否认外商直接投资可以体现为额外的金融和技术资源,然而它们更加强调外资的其他特性,这包括外商进入国内市场的模式、技术转移的类型、塑造国内市场竞争模式的制度和结构环境,等等,认为这才是外商直接投资影响后进发展的最关键因素,而且其影响往往是负面的(lo1995;unctad1995)。在相关的中国研究文献中,这些因素基本上都被忽略掉,这就使得研究得出的结论不尽全面、合理。

二、宏观指标的直观判断

从宏观指标的直接观测结果看,认为外商直接投资已成为中国总体经济发展一个重要因素的观点,并没有得到经验支持。作为固定资本形成的一个因素,外商直接投资在1979-1991年期间的年流入量与固定资本形成总额相比还是极其微小的,只有从1992年开始才大幅度增加。从1992年至2006年,中国的外商直接投资与固定资本形成总额之比年均约为12%,从国际背景来看,大约是同期所有发展中国家平均值的两倍。尽管如此,由于外商直接投资是固定资本形成总额的一个很小的组成部分,而固定资本形成总额在gdp中所占的份额同样很有限,因此,外商直接投资对gdp增长的贡献就只能更加有限了。可以断言,从1990年至2006年各年,外商直接投资透过资本形成来促进gdp增长,其贡献每年应该不超过一个百分点。

概念上,上述指标存在着三方面的局限性,从而有可能低估了外商直接投资对中国经济增长的贡献。第一,外商直接投资流入量并不反映资本形成中增加的外商直接投资总量,因为对资本形成的贡献除外商直接投资流入量外,还有来自外商投资企业的净利润再投资。第二,外商直接投资流入量与资本形成的比率这个指标,本身并没有涵盖外商直接投资所带来的投资“挤入效应”。第三,这个比率并没有显示外商直接投资对提升全要素生产率的无法观测的影响。

对第一点来说,要加以确证必须进行企业层面的调查,但这是不可行的,因为这样的数据根本无法获取。直观判断,在1990年代中期以前的外商直接投资流入量规模有限,例如直至1994年外商投资企业在全部企业工业增加值中的比重仅达11%,因而,净利润再投资即使确实是总投资的重要组成部分,这也只能是近年来的事。同样地,就第二点来说,一个众所周知的事实是,直至1990年代中期,改革以来中国的经济体制和各种微观经济主体的一个典型化特征,是表现出过度冲动的投资倾向,因而,由外商直接投资所带来的任何可能的“挤入效应”也仅在近年内才有意义。就第三点而言,即外商直接投资对全要素生产率增长的贡献,这是现有文献关注的焦点。部分研究是从外商直接投资的进入能够带来外汇的角度来考虑,而外汇的重要性在于它能够为技术进口提供资金来源,这些技术在相当程度上体现在机械设备或工业投入品中。还有部分研究认为外商直接投资是通过改进外商直接投资接受企业、行业或区域的效率来促进全要素生产率的增长,其作用机制包括技术转移、促进经济制度和结构的转变、等等。

即使将因果关系问题、可出口品的竞争问题搁置一边,从现有数据推断出外资企业为中国外汇收入的增长起主要作用,这仍是颇为夸大失实。事实是,外资企业的出口占中国总出口的比重,1996年超过40%,2001年超过50%;然而,观察各年统计数据可以发现,外资企业的进口份额所占的比重更大。在1985-1997年的13年中,外资企业每一年都存在相当规模的外贸赤字,形成对比的是,1989年以后大部分年份中国贸易表现顺差。尽管外资企业从1998年以来一直享有顺差,但这些顺差仅占国家总顺差很小的一部分。当然,值得注意的是外资企业的部分进口是随同投资一起进来的生产设备,在这一点上,对全要素生产率增长的可能贡献可归结为两种形式:一是对使用进口设备的外商直接投资接受企业的技术转移,另一是,在长期

上促使外资企业成为净出口者,只是,这种前景迄今为止始终还只是潜在可能性。与此相关的话题是,外资企业以什么形式来实现外贸扩展?众所周知,自1990年代以来,中国占主导的外贸出口是加工贸易,这主要是由于外资企业的进出动所从事的主要是加工贸易。从加工贸易的生产特性看,加工贸易的增加值率(这里定义为净出口对出口总额的比率)在1998年以前一直保持上升势头,1998年以后则停止上升,基本维持在34%左右的水平。占全国对外贸易主要部分的加工贸易,其增加值率停留在这么低的水平,这与中国追求产业结构的升级是不相符的。

现在我们来分析外商直接投资透过改进经济效率来提升全要素生产率。主流理论认为外商直接投资以下列几种形式发生作用:向外商直接投资接受企业进行技术转移,对同行业或相关联行业的其它企业产生溢出效应,根据“禀赋”比较优势原则实现经济结构转变,按市场原则实现制度转变,等等。这些理论观点是否有效,全部或部分的利益能否得以实现,这些净效果主要表现在与中国其他行业相关的整个外资企业部门的绩效上。图1标示出外资企业相对于工业企业的生产率表现。可以注意到相对劳动生产率序列在1993-2005年期间表现出长期的下滑趋势。从表面判断,这种趋势与新古典经济学关于中国按要素禀赋比较优势原则进行结构转变的论题是一致的,即,利用中国现有的“廉价劳动力”(充裕的劳动力供给)优势进行产业转变。这种趋势也与激进政治经济学关于资本倾向于使劳动非技能化的理论相一致。换句话说,这种倾向的结果很有可能是改进了资源配置效率而同时削弱了生产效率。这就有必要去考察总的效率指标,这个总效率指标一般用全要素生产率相对比率的演化来表示。在1993-2005年的外商直接投资大量流入和外资企业的大幅度增加这个长时期内,全要素生产率相对值序列也表现出相同的下降倾向。这就意味着,生产效率的损失已超过了资源配置效

投资在中国经济发展中的贡献作一个正面的评价。

上文的分析自然就产生了另外一个问题:如果外资企业的相对效率确实是在下降,那为什么中国工业中外资企业部门所占的份额却在不断的扩大?为回答这个问题,必须对外商直接投资流入的决策机制作进一步的考察。但这个答案有可能与劳动补偿有关。众所周知,由于进入该部门的产业工人无限的供给,从改革开放至今,中国大部分劳动密集、出口导向的外资企业的工资水平基本维持在一个低水平上不发生变化。图1显示,外资企业相对整个工业企业的相对平均工资率一直表现为下降倾向。这种状况说明,尽管相对劳动生产率和全要素生产率表现为恶化趋势,外资企业仍是有利可图。这种倾向自身就意味着,对整个中国经济来说,与外资企业部门膨胀相关的发展是不能作为效率判断的依据。首先,我们对1991-2005年期间中国35个工业行业的相对生产率作一比较。观察外资企业所占比例高于全国平均水平的那些行业的数据,有三点值得注意。

第一点涉及外资企业的行业分布与有关行业的技术特征。理论上,主流经济学的比较优势理论和激进学派的“劳动的新国际分工”理论都认为,外资企业既然是市场导向的,那么它们应倾向于集中在中国的劳动密集工业行业。这与现实基本上是相符的。在贸易分析文献中,通常将劳动生产率低于0.9的行业列为劳动密集行业。按照这个标准,在2005年外资企业所占比重高于平均水平的17个工业行业中,有11个行业可以列为劳动密集行业,1991年也是如此。

第二点是外商直接投资对中国工业劳动生产率的影响。主流理论一般倾向认为,外资企业占主导行业的劳动生产率的增长速度要低于平均水平,这反映出它们采用了更多的劳动密集性生产技术。这一点与现实也是基本相符的。所讨论的17个工业部门,在1991-2005年期间,有13个行业的劳动生产率出现了负增长。这种绩效与资源配载效率改进的预期是一致的。然而,这种绩效与激进理论的劳动非技能化假说也是相符的;激进理论认为,外资企业以及由此延伸的外资企业占主导的行业,一般倾向于延缓劳动生产率的改进。

第三点是关于外商直接投资对中国工业效率的总体影响。这一点主要体现在外资企业占主导的行业的全要素生产率相对数值的表现上。可以观察到,由于全要素生产率相对值这个指标对应的是整个中国工业的水平,它就排除了整体经济因素效应,而强化了行业的特定因素,包括了外资企业所占比重高于平均水平的行业因素的效应。这个指标大体上能捕捉到一些有关技术转移、行业间和行业内的溢出效应、市场制度的改进等等信息。表1的分析结果可以与主流文献形成较好的对照:在外资企业占主导的17个工业行业中,有13个行业在1991-2

005年间全要素生产率相对值出现了负增长。很明显,正如新古典经济学的假说,在一定程度上外商直接投资确实对中国工业效率存在正的影响,但是,现实情况同样符合结构主义和激进理论所判断的负面影响,综合而言,占主导的是负面影响。

我们还可以对1991-2005年期间30个省区的工业的相关数据进行分析。值得注意的是,外资企业在空间分布上高度集中:2005年仅有6个省市(北京、天津、上海、江苏、广东、福建)外资企业的工业增加值所占比重高于全国的平均水平。在这个背景中,所涉及的这6个省市的绩效与行业分析结果略有不同。从相对劳动率标准判断,1991年这6个省区的工业都不能视作是劳动密集型的。到2005年,6个中有2个(广东和福建)转变成为劳动密集型。因为这两个省的外资企业工业增加值比重确实远比其他省区高,或许可以说,在空间分布上,外资企业在某种程度上确实符合比较优势原则。与此同时,从空间分布看,外资企业也确实表现出有利于促进资源配置效率:六个省市中有4个在1991-2005年间相对劳动生产率都出现负增长,仅有天津和江苏例外。恰恰是这两个省市在1991-2005年期间出现相对全要素生产率为正增长,而其余4个省则出现负增长。显然,这些区域数据分析结果,大致上与行业分析结果相同。

行业-区域分析结果显示,中国的实际情况,确实在一定程度上符合新古典经济学关于外商直接投资有利于经济增长的理论预期,但是,由此就认为整体而言外商直接投资强烈地促进了中国经济增长,这却是不符合事实。上文的分析结果,一方面固然是符合主流新古典论断,即外商直接投资的流入以及外资企业的运作有助于工业行业和区域的资源配置效率,另一方面,这些结果同样符合激进政治经济学关于外资企业导致劳动生产率进步停滞、以及结构主义发展经济学关于外资企业有可能扭曲行业或区域的经济结构的批判性论断。上文的分析结果,是大部分外资企业占主导的行业和区域的相对全要素生产率出现负增长,这意味着,总体而言外商直接投资对中国经济发展的作用始终还是偏向于负面的。

最后,作为有关外商直接投资对中国经济发展影响的行业-区域分析的结束部分,下文试图对行业-区域数据进行统计分析。上文的分析仅仅考察了外资企业占主导的行业和区域,而不是全部数据,这对于总体上分析外资企业在中国经济中的表现来说,关注面可能显得过于狭小。从另一个角度看,上文的分析又有可能显得过于一般化,因为分析其实只是考察了有关行业-区域的特有因素对它们的相对生产率表现的影响,却并没有从各种特有因素别突出高于平均水平的外资企业增加值比重这个因素。对总体数据的统计分析有可能弥补这两方面的不足。特别地,可以假定一个行业或地区的工业全要素生产率水平(a)由行业或省区的总规模(由总增加值v表示)和行业或省区外资企业增加值所占的比重(vf/v)决定,即:

lna=a+blnv+c(vf/v)

从两方面来看,这个分析框架应该是可取的。其一,将v作为a的解释变量,意味着该分析考虑到了行业或省区的特定增长路径,即考虑到可能存在着规模经济或集聚经济;其二,在进行跨区域的比较中,这种分析将有助于检验由外商直接投资所产生的部门内溢出效应、以及外资促进结构和制度变动的效果。这是因为,这种溢出效应和变动一般应该是主要在同一个省区之内发生作用的。最后,值得指出,变量vf/v反映的是外资企业在一个特定行业或省区渗透的累积效应,对2005年一年数据的分析,将能为判断外商直接投资在中国工业中的累积影响提供一个推断依据。结论

现有主流研究文献对外商直接投资在中国经济发展中的作用的分析,大部分都是遵循新古典经济学的分析框架。它们倾向于假定,外商直接投资的性质是代表了对接受经济体而言是一种“净增加”的资金、技术或制度资源,相应地,它们对外商直接投资在中国经济发展中的作用评价只能是肯定的。然而,这些纯粹依系于新古典经济学的理论观点显得关注面过于狭小,由此衍生的判断就大有可能有失公允。事实上,相关的理论文献中,同样存在着其他理论传统,它们并不将外商直接投资仅仅视为可以利用的新资源,而是认为外商直接投资还承载着其他特性,有可能对后进经济发展带来负面影响。

本文试图超越狭窄的纯粹新古典经济学框架,诉诸于更为宽广的理论文献,以此分析外商直接投资在中国经济发展中的作用。我们的主要分析发现是,中国的外商直接投资,一方面的的确促进了资源配置效率、有利于经济发展;但另一方面却又恶化了生产性效率,而两者

综合起来的作用应该是倾向于负面的。

投资学总结篇4

关键词：国内生产总值；消费率；固定资产；社会福利；总体投资；优质投资；最大化

中国的经济提升到世界第二，以高投资，出口大于进口的模式下发展经济，在2008年美国的金融危机下，全球经济都受到了影响，中国经济的发展模式已经很难再继续。国家宏观调控手段的主要目标是调整经济结构，调整经济结构也成为了全球关注的重点。在美国的金融危机后，中国也改变了一些经济结构的发展方式，也利用了一系列的调控措施。太高的投资率对当前的经济情况下是否可行。不可行，对于高投资的社会经济利好和亏损是怎样的。这一系列问题，全球的经济学家研究都不能完整说明。

一、我国经济国民投资率情况。

（一）在经济的学术领域里我国国民的经济总投资占国内生产总值的比率是一个重大的问题，是作为学术界中研究的中心点，关联着一个国家的社会经济增长和发展速度。在中国的发展经济中最现实的问题是在一年内国民的总体投资在国内生产总值中的比率，国民投资在国内生产总值的比率的增长同时控制住了国民消费率增长，并且提升了我国的国内生产总值。然而我国在一年内总体投资在国内生产总值中的比率已经远远超过了一些发达的国家和一些拥有非常丰富资源的发展中国家。过高的国民经济总投资在国内生产总值中的比率是否能有效的持续性发展，这个问题引起了我国各个行各业的讨论，他们大多数都不认同中国现在这么高的国民经济总体投资在国内生产总值中的比率，但是在业内的相关人员讨论中，有一部人认为合理，另部分人认为不合理，都未达成一致。

（二）早期中国研究此投资率的数不胜数，但是最终没有一个能完整直接回答的了，我国的国民经济总体投资在国内生产总值中的比率是高还是低。据了解，最优质的投资是在要全面考虑盈利和成本的，根据这个来计算，有高利润，高回报的投资并不一定就是合理的。比如：在一些贫穷的国家，资本落后，资源缺少，那样投资的回报率就会很高，但是需要当地的人们是非常的落后。过高的投资率当时是社会的福利，然而后果可能会造成灾难性。

（三）因为在计算国民经济投资率的福利需要用很长的时间，计算长期的利润和回报，所以社会福利不仅仅包括现在人们的利益，也要考虑到以后社会的一个长期发展利益。如果一旦能计算出这样的准确结果，我们还可以进一步的去计算：如要投资率高了给社会福利带来的损失是多少。

（四）我们需要强调的是，在中国经济理想的情况下，我们的最大自身利益，福利作为一个标准，去计算现在年度中国民经济总体投资在国内生产总值中的比率高或者低，可以进一步的计算出利益和损失。

二、我国经济投资率高

需要利用有效的数值来计算中国的投资率。实际中我们是按照中国国内的经济固定资产来衡量计算。按照这个方法，国家每月公告的中国国内的经济固定资产，但是这种数值仅仅计算到了一定规模上的一些项目，很明显的降低了总投资的量。基于一些数据和分析，发现我国的国民经济总体投资在国内生产总值中的比率与一些发达国家和资源丰富的发展中国家对比，是远远高出那些国家的。

在与其他国家比较下，初步结论是：我国的国民经济总体投资在国内生产总值中的比率是非常高。用以前的数据来看，我国的国民经济总体投资在国内生产总值中的比率在控制经济增长的期间也是这种情况。那么这样的数据只能说明我们国家的国民经济总体投资在国内生产总值中的比率比其他国民经济要高，不能说明现在的投资率是否高。

三、降低投资率对经济增长有怎样的影响

国民经济总体投资在国内生产总值中的比率如果降低到福利最大的时期，那么这样的情况对于我国未来的国内生产总值的增长会有怎样的影响。经过学术界的人士研究，其一：如果国民经济总体投资在国内生产总值中的比率降低到福利最大的时候，那么在以后的十年以内，加上我国的人口增长计算得出，我国国内生产总值增长大约会在百分之八到百分之十左右的水平。

其二：①：国内生产总值是取决于，我国实际的资产增长率、人工的增长率、技术科学的发展等。如果国民经济总体投资在国内生产总值中的比率降低，国内生产总值的大约百分之十是国外投资，如果能很好的将这部分转化为国内的消费，这将对于我们以后的国内生产总值没有影响，剩下的百分之五的国内投资会使国内生产总值带来下降的影响。国内生产总值增长率会降低1个百分点。

②：国内要素生产率上升，那么国民经济总体投资在国内生产总值中的比率对国内生产总值的增长率影响一部分将抵除降低国民经济总体投资在国内生产总值中的比率的不利影响。综上述结合，中国的国民经济总体投资在国内生产总值中的比率能有很大的完善，完善时对国内生产总值的增长的推动作用超过了投资带来的不利作用。

四、结语

很长一段时间以来，中国经济总体投资在国内生产总值中的比率在不断的升高中，引起了国内外的经济学的相关人士相当重视的关注，但是研究的主要核心是在总体投资在国内生产总值中的比率的视角中。本文从总体投资在国内生产总值中的比率对社会的福利和损失出发，引用了多位学术界的计算结果来说明中国总体投资在国内生产总值中的比率是否过高这一问题，进一步看到了不当的投资对社会带来的弊端和损失。因此，我们会分开计算国内外的投资。发现不论是国内、国外投资，我国都远远超过发达国家和资源丰富的发展中国家。但是，这个数据与其他国家相比也不能肯定的说明我国的经济总体投资在国内生产总值中的比率过高。

如果我这么高的投资率，是不合理的并且效率低下，那么我们要怎样让社会福利回到最大化的优质投资。建议：第一：在短时期内调整我国经济结构，比如：增加国债的发行量、政府纳税适当的减免、以各种方式增加补贴、增加国民的收入可自由调配，以合理的降低国民经济总体投资在国内生产总值中的比率，提高全国人民的社会福利。第二：国有企业需要强力的推动改革，重视国有经济的资本管理，国有企业必须分红给职工，遏制盲目的投资，优化投资的效率，提高社会福利。

国民经济总体投资在国内生产总值中的比率是经济学中的重大研究课题，也是我国经济最基本的现实问题。既然是中国经济国民投资率的福利经济学分析

，然而福利才是一个国家的国民经济总体投资在国内生产总值中的比率的最终目标、衡量的标准。因此在研究我国经济中的其他经济结构中可以把福利经济学分析法做为一个基本和参考的思路。也更加的希望后续一些经济学家的对这方面的研究可以沿着这个思路，进入深一步的了解和探讨。对我国经济稳定状态的一个研究。（作者单位：云南经济管理职业学院）

参考文献：

投资学总结篇5

近年来，独立学院发展较快。截止至2010年7月12日，经教育部批准的独立学院有319所，其中湖北最多，有28所，江苏有26所，浙江22所，辽宁和河北18所，广东17所等。到2014年6月15日，教育部批准的独立学院有287所。其中湖北和江苏都为26所，广东17所，浙江22所，辽宁下降为12所，河北下降为17所。教育部有关领导指出，独立学院是保证中国高等教育今后持续健康发展的一项重大举措。独立学院将会成为今后一段时期高等教育发展的一个亮点。

经过1998年到2003年的爆发式增长，2004年至2007年的持续增长，独立学院的规模不断扩大，具体状况见图1。

从独立学院全国的分布情况来看，湖北省排名居第一位，江苏省排名第二（见图2），可见各省的投资热情和力度是不一样的。

截止到2014年6月15日，教育部批准的独立学院数量见图3。

由于独立学院的办学是由独立的投资人投资创办，没有或者很少有国家的教育经费投入，因此，独立学院在其投资过程中重视投资的规模及其投资效益尤其重要。

二、衡量独立学院投资合理化规模的评价标准

1、合理投资规模的数量标准

独立学院在其投资过程中要充分考虑以下一些因素对投资决策的影响。

（1）积累增长率与国民收入增长率比较。国民收入分为积累和消费两部分，两者是此消彼长的关系，在国民收入的价值分配中，必须保证投资资金和消费资金有一个合理的比例。

积累增长率=国民收入增长率，积累速度与国民收入相适应；积累增长率国民收入增长率，积累速度较快。

（2）投资增长率与国民生产总值增长率比较。投资增长率=国民生产总值增长率，投资增长与经济增长一致；投资增长率国民生产总值增长率，投资增长较快。

（3）投资品供给与投资品需求平衡关系比较。投资品供给增长率=投资品需求增长率，投资需求增长适度；投资品供给增长>投资品需求增长率，投资需求增长相对不足；投资品供给增长率

（4）积累率水平。积累率是一定时期积累基金占国民收入的比例，积累基金是国民收入中用于社会扩大再生产的生产资料和消费资料的价值。积累率用公式表示为：积累率=积累基金/国民收入使用额×100%；消费率=1-积累率。积累率30%，高积累水平。

（5）投资率水平。投资率30%，高投资率水平。

（6）投资规模。投资规模是指一定时期一个国家或一个部门、一个地区，有关单位在固定资产再生产活动中投入的以货币形态表现的物化劳动和活劳动的总量。

（7）独立学院投资集中度。独立学院的发展要兼顾到经济发展水平和地区布局的平衡，更多地为本地区经济发展服务。

（8）独立学院投资整体效率。投资效益指标是投资经济活动成效的数量表现，是考核、比较和分析项目投入和产出对比关系的工具。独立学院在投资过程中要依据以下指标来考核投资的效益。

第一，投资效益系数。投资效益系数（通称“投资效果系数”），是指一定时期内单位固定资产投资所增加的国内生产总值GDP。其计算公式如下：投资效益系数=国内生产总值增加额/固定资产投资总额。在运用这一指标考察投资效益时，要注意价格的可比性、影响GDP增加额的偶然因素，以及投资规模对投资效益的影响。

第二，建设周期。建设周期是从时间方面反映建设效果的指标，是固定资产在建总规模与年度投资完成额的比值。它表明已经铺开的在建工程全部建成所需的时间，也就是固定资产从投资到交付使用、发挥效益平均所需的时间。其公式如下：建设周期（年）=在建投资总规模/年度投资完成额。

第三，生产性投资效益系数。生产性投资效益系数是GDP增加额与同期生产性投资总额的比值，表示单位生产性投资所带来的GDP增加额。其公式如下：生产性投资效益系数=GDP增加额/同期生产性投资总额。生产性投资效益系数，不仅反映生产性投资的效果，而且可以辅助说明国民经济投资效益系数变化的原因。

第四，固定资产交付使用率。其是指一定时期内由投资而增加的固定资产价值与同期投资完成额之间的比较。一般来说，在有一定数量的未完工程作为建设正常周转的条件下，交付使用的固定资产所占比重越大，未完成工程所占比越小，则建设速度越快，效益就越好。用公式表示为：固定资产交付使用率=新增固定资产价值/同期投资完成额。

（9）独立学院投资发展能力分析。独立学院在发展过程中，要注意投资发展能力的分析。主要要考察以下八项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。

（10）独立学院投资盈利能力分析。盈利能力是指企业投资获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。独立学院由股东投资，只有保持合理的盈利才能保证学院的正常发展。

（11）独立学院投资偿债能力分析。独立学院偿债能力是反映其财务状况和经营能力的重要标志，是独立院校偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

2、适度投资规模的理论标准

适度投资规模的理论标准包括：有利于社会总供求的平衡，追求社会总供求的平衡是投资规模调控的最重要目标；投资增长率等于或者略大于GDP增长率；投资与消费比例关系协调；财政、信贷、外汇和物资基本平衡；投资效益能够不断提高；积累增长率等于国民收入的增长率；消费和投资增长相协调。

3、边际效用模型下的投资规模的合理化分析

（1）边际效用递减法则（Thelawofdiminishingmarginalutility，也称边际效益递减法则）的基本概念。边际效用递减是经济学的一个基本概念，是指在一个以资源作为投入的企业，单位资源投入对产品产出的效用是不断递减的。换句话就是虽然其产出总量是递增的，但是其二阶倒数为负，使得其增长速度不断变慢，使得其最终趋于峰值，并有可能衰退，即可变要素的边际产量会递减。当消费者消费某一物品的总数量越来越多时，其新增加的最后一单位物品的消费所获得的效用（即边际效用）通常会呈现越来越少的现象（递减），用数学语言表达即是：x是自变量，y是因变量，y随x的变化而变化，随着x值的增加，y的值在不断减小。这就是著名的边际效用递减原理，也叫做戈森第一法则。

（2）人才边际效用的模型分析。所谓人才的边际效用问题，是指在我国目前的生产技术条件下、现行的经济运行模式和管理体制下，通过扩大教育投资的规模，不断地培养和增加高素质人才对整个国民经济运作过程中的供给，将会刺激国民经济的迅速发展。但是随着教育投资规模的不断扩大，人才供给的不断增加，边际效用规律就会起作用，当人才的供给达到一定量后，如再扩大人才的供给，由于我国现存的管理体制、用人制度、企业的生产技术条件和我国目前的就业状况等诸多因素的限制，人才的作用将会不断降低，边际收益下降，边际成本上升，最后出现负效用。根据这一规律，人才的供给必须控制在一定量上，才能使企业劳动生产率不断提高，成本降低，边际收益不断上升。

从表1可以看出，当大学生人数占总人数20%时，其边际效用最高。当达到70%时，出现负效用。说明随着大学生人数的不断增加，高素质人才在企业中所产生的效用越来越低，其结果必然是大材小用，不利于发挥人才的优势，影响其工作积极性，导致企业人才流动频繁，无法形成稳定的人才结构，使企业处于一种动荡的状态。

通过图4可以看出，总产量与大学生人数增加成正比例增长，但是平均产量与边际产量却快速下降，说明大学生供给的增加并没有使生产效益提高。

通过图5可以看出，随着大学生这种劳动力供给的不断增加，其工资收入不断降低。也就是说，大学生这种劳动力，供给越少时，工资越高；供给越多时，工资越低。而工资的降低，实际上是对大学毕业生这种高素质劳动力水平和价值的否认，从而打压了其劳动的积极性，不利于其智力的发挥，也就是劳动力发挥价值的边际效用下降。

大学生其实应该看成是一种社会生产要素，一种生产力，即掌握一定高技术知识的生产力。因此，在独立学院不断扩大投资规模，增加在校学生数量的时候，就必须研究其供给市场的均衡，找出经济发展过程中大学生的合理需要量，从而测算独立学院未来投资的总规模。

三、独立学院投资策略分析

目前我国独立学院在教育投资上的主要方式是扩大大学校园的占地面积，增加招生规模。尽管扩招给社会经济发展提供了大量有用之才，也使国民经济得到了迅速发展，但是不断扩大招生的规模，而忽视学生素质和技能的培训，也产生了很多负面效应。通过对人才边际效用问题的分析和毕业学生就业状况的调查研究，我国独立学院一味扩大校园面积和招生人数的做法在未来会面临诸多的困难，因此有必要对独立学院未来投资的方向进行探讨。

1、加强政府对独立学院投资规模结构的宏观调控

高等教育供求总量的失衡，特别是结构性失衡，会对社会发展产生许多不利影响。对高等教育个人需求过旺而导致的实际供给过多，不仅会带来社会资源的浪费，还会造成劳动力市场上的结构性失业，进而影响社会的稳定。盲目增加独立学院的数量，不断扩大独立学院的招生规模，必然会带来投资的巨大浪费。这种增加数量的投资方式，会使各独立学院把资金与工作重心放在扩大生源上，而忽视教学方法改革、教学质量的提高、教学方法的创新。因此，政府应加强对独立学院投资规模结构的宏观调控，使其结构趋于合理。

2、建立合理的独立学院发展的层次结构

在我国1022所普通高等学校中，大学、学院有590所，高等专科学校和职业技术学院有432所。在高等教育重心偏高的情况下，许多独立学院不在办出自己特色上下功夫，而是盲目攀比，一味追求升格。国民经济和社会发展所需要人才的知识水平和专业技能是多层次的，既要有学识广博精深的高级专门人才，又要有掌握某一学科基本理论和技能的一般技术人才，但更多需要的是通晓某一专业、有一技之长的技术人员和高级技术工人。如果不切实际地盲目扩大本科教育的规模，会造成人才浪费与人才短缺并存的局面。因此，当前应该在建设好一批重点大学和重点学科的同时，合理引导独立学院大力发展适合当地经济和社会发展需要的高等职业教育。

3、大力推进独立学院教学方式的改革

由于本身的办学水平和条件所限，独立学院很难和公立大学进行竞争，因此其发展方向必须要有自己的特色。具体来说，包括以下几点：一是积极构建“能力本位”的人才培养体系。独立学院必须深化教育教学改革，转换人才培养模式，办出特色，以面向社会需要的应用型人才为培养目标。二是努力实现师资队伍素质的根本转变。独立学院如果是教学型高校，就要在教育教学上下功夫，把教学做为中心工作，努力提高教学水平，培养高素质的教师队伍。如果定位为应用型高校，就必须培养有大量实践经验的应用型教师，使其紧密结合企业的实际需要，进行理论与实践结合的教学。

4、扩大社会影响力，加大突破独立学院学生就业难问题方面的投资力度

首先，应对独立学院学生实施全程化的就业指导。全程化的就业指导应该涵盖新生入学时的专业教育、职业生涯规划、政策指导、信息服务、思想指导、应聘指导、创业指导等内容，并根据独立学院人才培养的各个阶段分年级逐步实施。全程化的就业指导要将德育教育、专业教育、素质教育有机结合，列入大学的教育教学计划，并作为一门特殊的课程开设。

其次，提高学生的综合素质和能力。综合素质是指一个人的知识水平、道德修养以及各种能力等方面的综合素养。人的综合素质的全面提高是社会发展的一般要求和趋势，在知识经济社会，提高综合素质就显得尤为迫切。提升独立学院学生的综合素质，无疑对其今后的就业有很大的帮助。

投资学总结篇6

关键词：蒙特卡洛城市商业银行人力资本投资

商业银行以货币资金及其衍生品为经营对象，以专业服务为载体实现金融资产的经营和管理，是资金融通的中介。利率市场化带来的竞争加剧，以及金融危机的潜在威胁，相比固定资产、吸收存款和所有者权益等非人力资本，人力资本在商业银行的作用日益显著。商业银行的人力资本投资也成为了影响其核心竞争力的关键举措。

一、人力资源总投入与总产出

为分析人力资源总投入和总产出之间的关系，我们采用北京银行、上海银行、南京银行和徽商银行等5家城商行2006-2011年披露的公司年报数据，以利润表中“利润总额”与“资产减值损失”之和计算人力资本投入的经营总产出；以财务报表附注中“业务及管理费”科目下的“工资薪金”为人力资本总投入。

我们以商业银行当年度总产出为自变量、以总投入为因变量，通过线性回归分析，得出商业银行总投入y是总产出x的函数关系。分析结果，商业银行的总投入有两种支付办法：一是高回报扣减高风险金，如上海银行、杭州银行；二是绩效工资附加岗位工资，如徽商银行、南京银行。前者承担和利用的风险较高，后者注重稳健经营，激励因素却比前者少。

二、研究方法

蒙特卡洛模拟也称随机统计模拟，其本质是从概率分布中重复抽样以建立输出变量的分布，利用随机数进行统计试验，以求得待解决问题的数值解的统计特征。蒙特卡洛模拟法的优势：一是模拟的方法更准确地反映不确定性因素影响；二是可以预测项目财务评价指标的概率分布等统计信息，改变了常规方法只能求得经济评价指标、单一估值的片面性。蒙特卡洛模拟法的各种风险要素的概率分布，是由抽样的概率密度函数或拟合函数决定。

三、模型假设

本文对商业银行人力资本总投入的研究，基于以下假设：

假设i：经济环境是一个相互关联、整体运行的系统，且黑天鹅事件在经济运行中难以避免；

假设ii：商业银行的经营效益主要受到经济运行的影响，存在波动性；

假设iii：人力资源是可以评估的投资项目，影响人力资本投资的风险因素包括激励、利率、行内的工作年限等；

假设iv：人力资本项目的总投入是总产出的函数，且可以评估。

四、分析实例

某城商行从2006年至2011年经济效益保持平稳较快增长，根据调研，员工行内平均工作年限为5至8年。现有两种人力资源总投入的分配方案，方案一、按照原计办法，总投入等于总产出的20.53%加上2851.6万元。方案二、进一步加强激励，总投入等于总产出的30.73%扣减11341.9万元，为评估方案的优劣，按照资产项目投资理论，我们计算总产出净现值的概率分布。

为了确定主要风险因素合理的取值分布或概率分布，我们首先确定该商业银行总产出、利率和员工行内平均工作年限的取值：

（1）总产出：本文采用企业生命周期理论，假设企业的经营总产出符合由增到减的曲线。由于该商业银行成立不久，所以预计未来几年总产出将持续增长。2006年至2011年六年间的总产出依次为9.19亿元，15.09亿元，24.61亿元，27.53亿元，40.81亿元，51.83亿元。通过线性回归，得出总产出符合Y=7.463e0.335n的曲线分布（其中n为自然数，且0

（2）银行利率：按照从央行网站获得2002年至2011年的数据，通过matlab软件拟合利率的频数，发现它符合双峰正态分布，其表达式为r=2.47*exp（-（（x-3.623）/0.4598）^2）+2.768*exp（-（（x-2.515）/0.4169）^2）；经计算，我们认为，利率的取值符合期望值μ1=3.623，标准方差σ1为0.325的正态分布和期望值μ2=2.515，标准方差σ2为0.295的正态分布叠加和的1/2。

（3）历年净现金流量：即未来历年人力资本总投入，方案1为c1=0.2053*Y+0.2852，方案2为c2=0.3073*Y-1.1342；

（4）项目的投资周期：员工行内工作年限，其平均为5至8年，令投资周期t=5+INT（3*随机数r）。

结合以上数据，我们用蒙特卡洛法进行1万次随机模拟试验，初步计算了在方案1下人力资本总投入的净现值，在76.9亿元以上的概率为95%，在427.8亿元以上的概率为5%，从财务分析角度可行。

五、效度检验

为验证蒙特卡洛模拟能否客观反映实际情况，我们采用对历史数据进行预测，观察其结果来验证效度的方法。根据该银行历史数据，我们分别预测该银行2010年至2012年的人力资源总投入：

同时，我们还利用方案二计算了该商业银行的人力资本总投入和净现值，发现比方案一的总投入更多，净现值区间也位于方案一之上，但是，该方案会导致人员的工作稳定性下降，净现值区间的波动幅度也增宽。

六、结论

本文总结了蒙特卡洛法的分析，得出以下结论：

保持薪酬激励方案同一，员工平均工作年限是商业银行人力资源管理的第一风险。这意味着：保持中青年员工的数量和占比；对新加入的员工，要尽可能帮助他们工作更长的年限；员工平均工作年限的期望值，是年度人力资源总投入和总产出比率的倒数；在中高管人员年薪中，推行远期权益和延期支付计划。

作为最了解组织行为的部门，人力资源部应权衡人力资源管理风险的利弊，学习思考如何合理地利用风险，如何帮助企业在不确定的环境中占得先机。

参考文献：

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