投资理财的前景范例(3篇)

投资理财的前景范文篇1

关键词：投资型保险；发展现状；政策建议：前景展望

中图分类号：TU247.1文献标识码：B文章编号：1009--9166(2009)023(c)--0071--01

随着金融产业的发展和开放，我国居民理财需求的不断提升，投资理财工具选择不断丰富。近年来，越来越多的普通百姓开始热衷于未雨绸缪，选择保险投资作为规避风险、保值增值的有效理财手段。投资型保险是一种融合保险保障和投资理财于一体，代表国际保险最新潮流的非传统型险种。1999年10月23日平安保险公司率先在上海推出“平安世纪理财投资连结保险”，拉开了投资型保险运作在中国全面推开的序幕。随后，国内各家寿险公司纷纷推出形式各异的分红保险、投资连结保险、万能寿险等投资型险种，开创了这种新型理财产品的新纪元。投资型保险产品使传统的保险产品旧貌换新颜，成为保险市场的新宠。在存款、国债的低风险低收益和股票高风险高收益的“中间地带”，保险公司兼收并蓄可创造出丰富的产品，因此投资理财险市场仍具有很大的想象空间。

一、我国投资型保险产品简介。投资型保险产品是相对于传统寿险产品而言的，它是随着金融工具多样化和经济发展的市场化出现的新型寿险产品中的一类，是将保险保障功能和投资功能相结合的产物。随着我国国民经济的快速增长，我国城镇居民收入水平不断提高，保障和投资需求日益增长，我国保险业不断推出投资连结保险、分红保险、万能寿险等投资型保险产品，使得保险在个人理财中的作用日益显著。目前，在我国国内投资型保险主要有分红险，万能寿险和投资连结保险。这三种保险产品的风险系数逐渐增加，但投资收益的潜能也依次提升。

二、我国投资型寿险的发展现状。随着居民财富的快速积累以及我国资本市场的逐步成熟与开放，人们的理财意识及理财需求将日益增加，投资型保险以其“结合储蓄，理财，投资，保险”的多元化特点，必然将在我国进入一个快速发展的阶段，成为一个方兴未艾的朝阳行业。我国投资型寿险在2007#繁荣的资本市场环境中，得到了蓬勃的发展，保费规模大幅提升。在全球经济动荡的2008年，投资连结型寿险和万能型寿险本身固有的风险性造成了其收益率下跌，而分红型寿险凭借其稳健的投资性质和较强的保障功能成为大部分投资者的首选。

(一)看似繁荣的市场，实质单调。不少保险公司“以保费规模大小为导向盲目开拓投资理财险市场”的行为造成了当前理财险市场看似丰富，实则单调的状况。比如，每个保险公司至少都有7、8种分红险种。然而其中大多分红险种与传统寿险相比在保障范围和保险责任上并没有太多区别，只不过加了分红功能。因而实际上，保户们只不过是缴纳了分红险的保费却享受着类似传统险的保障。

(二)信息披露的缺陷。从各寿险公司信息披露的形式和内容看，投资类寿险产品多采取报纸披露的方式，内容为其投资收益情况，时间按月或季进行，形式单一内容简单。特别是客户所关心的投资方式、投资渠道、投资人情况等许多方面信息的披露都避而不谈，或轻描淡写，不够全面和详细极容易产生误导作用。

(三)投资回报不确定，波动频繁，潜在风险大。1我国保险资金的运用范围较窄。我国保险资金的投资获利能力低下，缺少先进的投资理念和有效的投资工具。寿险公司只注重保险收入，而忽略了保险资金的运用。2保险从业人员素质不高。保险人业务水平低、专业素质差甚至违规操作，有的业务员在宣传投资型产品时，曲解条款内容，过分夸大该险种的投资收益，有的避而不谈投资风险，甚至将保单示例中高投资收益的假设数字或比例，作为该投资险种未来的投资收益来蒙骗保户，使一些缺乏保险知识的保户上当从而轻率购买。3国家对保险业的一些管理规定滞后，市场竞争规则不健全或可操作性不强，特别是投资型险种自1999年10月首次引入我国，各寿险公司往往是参照国外或国内同行的险种开发的，有些险种尚需商榷。

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【关键词】投资性房地产；财务风险；度量；控制

文章编号：ISSN1006―656X（2015）01-0021-01

一、投资性房地产财务风险管理体系

资本增值是财务活动的根本目的，防范并控制价值的不稳定（不利结果）是财务风险管理的目标。那么，让我们先看看投资性房地产的价值之路：经济趋势影响现有工商业利润及个人收入；工商业利润及个人收入转而决定其支付租金的能力；租金决定投资性房地产的营业净收入；最后，营业净收入决定投资性房地产的市场价值。这样，现有经济趋势的改变对投资性房地产的价值，较之住房价值，会有巨大的近期冲击，那就是，房地产价值的上涨趋势或下降趋势首先发生在与住房市场相对的投资性房地产市场上。由此，投资性房地产对现有经济趋势的敏感程度要强于自用房地产，所以，对投资性房地产财务风险管理要充分考虑当前的经济趋势，并密切联系房地产市场景气循环。

首先，建立风险管理信息系统，以把握经济趋势、了解所处房地产景气循环周期及其阶段。对于企业投资者来说，应广泛、持续不断地收集与本企业投资性房地产相关的内部、外部初始信息，包括历史数据和未来预测，并对收集的初始信息进行必要的筛选、提炼、对比、分类、组合，形成风险信息数据库。对于个人投资者来说，自己收集信息的成本过高，不符合成本一效益原则，但是应该关注有关研究机构的各种信息，建立适合自己的信息管理档案。

其次，根据收集的风险初始信息，结合具体投资性房地产项目情况，建立风险评估系统，利用成型的风险管理工具手段，定性和定量相结合，以识别和度量投资性房地产财务风险，为风险决策和控制提供条件。风险识别，既要正确判断一项财务活动中存在什么风险，又要找出引起这些风险的原因。识别的方法主要有：①专家预测法，如民主讨论法、头脑风暴法、德尔菲（Delphi）分析法；②幕景分析法，即计算机模拟未来状态，以直观的“幕景”（scenarios）描绘所能引起企业风险的各种风险因素及其影响情况，如对一个投资项目的幕景分析，可以告诉决策人员这一项目在最好、最可能和最坏三种情况下的未来情形，并且还可能给出这三种情况下可能发生的事件和风险，以供决策人员参考；③资金分析法，财务管理部门可通过对企业资金及其运动的分析来识别在企业资金各种存在及分布上的风险，以及在某一期间内资金循环周转方面可能出现的风险。本文将从经济指标和财务指标两方面来构建投资性房地产财务风险的度量框架。

最后，根据风险度量框架的指示，针对租金收入、营业费用和筹资结构建立风险控制系统，将防范放在第一位，综合采取风险回避、风险分散、风险转移、风险自担的控制措施。

二、投资性房地产财务风险度量

财务风险度量，是通过计算相关指标或建立模型对识别出的财务风险从量上进行估计，建立财务预警系统，为风险决策提供科学依据。工欲善其事，必先利其器。度量指标是表现风险程度的基本载体，是建立风险度量框架、指导风险决策的支撑性工具，因此，选择合适的度量指标就显得尤为重要。投资性房地产对客观经济环境的敏感性，要求投资者能够使用经济指标从宏观上对其财务风险进行把握，同时，财务风险的度量最终应落脚于财务指标的灵活分析与运用，因此，下文将从经济指标和财务指标两方面来构建投资性房地产财务风险的度量框架。

（一）经济指标

描述房地产市场状况的经济指标有许多，如价格、租金、租金增长率、交易额、空置率等等。这些指标都可以衡量房地产景气循环及其周期，而且统计数据也较为容易获得。

但是，作为投资性房地产财务风险的度量指标，本文认为空置率是最优的量化指标，分析空置趋势还有助于确定潜在项目的“稳定使用率”。所谓“稳定使用率”，是指项目启动以后的年度使用率。这是评估项目可行性的一个重要因素。

（二）财务指标

现金，既是资本又是报酬。财务风险管理的出发点是资本增值，落脚点是减少损失获得报酬，最终都由现金来反映。因此，财务风险管理应以现金流量为基础。

从物业持有者的角度，投资性房地产现金流量分析应采用股权现金流量法。现金流量包括流出量和流入量，投资性房地产的现金流出量（投资成本）主要是初始投资（包括购买价格或建造成本）、投资性房地产的现金流入量（投资回收）包括税后现金净流量和税后处置收入。

三、投资性房地产财务风险控制

由于投资性房地产的特殊性，对于个人投资者和小型散户投资者来说，财务风险的控制重在防范；对于长期持有物业的房地产开发商来说，可以对物业进行整体经营规划，其财务风险的控制原则是“防范+控制”。

（一）投资前的准备工作

投资前的准备工作是否充分，直接关系着投资之后房地产的经营状况，因此，将其作为财务风险控制的基础内容。投资前的准备工作主要包括两大方面：判断投资切入点和做好市场分析。

1.判断投资切入点。利用所处房地产市场景气循环阶段，判断投资性房地产的切入点。市场供需平衡与不平衡的现象是市场景气的两种表现形式，如此周而复始的重复发生就形成了景气循环。房地产景气循环也是由于供给和需求的波动产生的。经济活动具有周期性，对空间的需求也呈周期性波动。由于建造时滞等原因，供给往往落后于需求的变化，因此，空置率和价格/租金就会产生波动。它们决定了房地产投资的收益率和风险水平，极大地影响着房地产投资在财务上的成功和失败。

2.做好市场分析。投资应以市场分析为起点。市场分析就是对市场客观环境、同档次同类型的投资性房地产的市场需求状况及竞争对手等情况进行分析。投资性房地产的市场分析是在供需分析和未来市场增长潜力分析的基础上，确定以下几个环节：（1）选择投资类型，（2）市场定位，即确定潜在承租人的水平层次，是面向高端市场，还是面向中低端市场。（3）选址，房地产的地域性及投资的长期性决定了选址的重要性。

（二）持有期间的财务风险控制

投资者持有物业期间，宏观上要关注房地产景气循环及其周期，根据市场所处阶段调整经营决策；微观上要跟随财务预警指标测度系统，定位风险根源。前文己详述房地产景气循环及其周期对投资性房地产决策的影响及应采取的措施，下文介绍的是根据财务预警指标测度系统指明的方向而可能采取的财务风险控制措施。如果系统预报没有警情，投资者可以继续持有物业并加强防范；如果系统预报出现警情，投资者应对财务指标进行层层分解，找出核心问题并加以解决。经营预警指标的监测指标包括四个：租金营业净收入比、租金回报率、营业净收入和应收账款，其中租金营业净收入比由营业净收入和租金共同确定，而决定营业净收入大小的是租金和营业费用；租金回报率由租金和房产价值共同确定，而房产价值是由客观环境决定的，与物业经营没有直接关系；应收账款直接与欠租损失相关，有可能成为租金的抵减项。经过分解，经营预警指标的决定因素是租金和营业费用，增加租金收入和降低营业费用是控制营业风险的基本渠道。筹资预警指标主要与筹资结构有关，完善筹资结构是控制筹资风险的基本渠道。

参考文献：

[1]钱言考.投资性房地产的财务风险分析[J]，北方经贸，2013（07）.

[2]秦玉.投资性房地产公允价值计量的财务影响研究[J]，时代金融，2014（08）.

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【关键词】财务公司；资本金；股东价值

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1004-5937（2016）01-0027-04

一、研究背景与目的

2006年底银监会修订后的《企业集团财务公司管理办法》明确规定：“财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位（以下简称成员单位）提供财务管理服务的非银行金融机构。”程继川等（2006）认为：“运用专业化投资手段，实现集团资金的保值增值是集团可持续发展的必然要求，进行专业化、多样化金融投资也是财务公司自身积累与发展壮大的需要。”笔者认为，财务公司作为集团资金集中管理的平台，在追求集团整体利益最大化的同时，也改变了各成员单位同原商业银行合作的利益格局，使得各成员单位在集团政策强制要求下选择利润有限的财务公司存款，从而导致成员单位在短期内可能面临利益的流失。根据历史数据了解到，财务公司资金来源除了股东投入的资本金外，主要包括吸收的企业集团成员单位存款以及进行同业拆借、逆回购等方式筹集的资金。由2010―2014年财务公司年鉴可知，企业成员单位存款占资产总额的比重达75%以上，这将导致成员单位大量与商业银行合作的利益可能流失。

为了解决该问题，实现财务公司优质客户（股东）利益与公司自身利益的双赢，本文以某集团2014年的资料为例，分析了集团成员单位存款转化为财务公司资本金后实现财务公司收入、绩效以及股东分红同向增长的可能性。

二、收入研究

在定量研究部分，主要思路是：公司的营业收入主要包括贷款收入、同业往来收入以及投资收益三部分。其中，投资规模是与资本金直接紧密相关的，而存款转增资本金即资本金扩容又会影响集团成员单位的流动性水平，从而影响其向财务公司申请的贷款金额。因此，为了研究资本金扩容的可行性，最主要的是分析资本金扩容带来的投资规模与贷款规模增加是否能促进公司拥有更高的收益空间。

在贷款部分，在分析公司贷款规模未来增长趋势的基础上，重点研究分析因资本金扩容带来的流动性紧缩对贷款规模的影响。在投资部分，通过分析历史规模结构，判断投资规模大小与市场景气与否的关联程度，若关联程度较高，则根据市场经济形势分三种情况进行讨论分析，进而了解资本金扩容规模以及相应的权益成本。

（一）贷款收入

由于财务公司是服务于集团内部成员单位的，其贷款规模主要与成员单位经营发展过程中的资金需求息息相关。根据历史数据资料可知，近年来，公司贷款规模受限，其贷款规模呈边际递减的趋势增加。

另一方面，从流动性角度分析，通过对成员单位2014年各月净现金流量的数据观测，可以发现集团各单位现金流存在明显的不均衡性。因为成员单位的现金流呈现非均衡性，所以在此条件下收紧流动性，必然导致现金流不均衡的进一步加剧，从而触发各单位因流动性缺口产生的短期贷款需求。基于以上逻辑，对集团成员单位2014年的存贷款和现金流量的数据进行分析计算，得出流动性收紧与贷款规模扩张的线性关系：Y=0.2445X+1.6134（Y：新增贷款额；X：存款减少额）。

综合上述分析，在2010―2014年历史数据基础上，如果2015年实行资本金扩容方案，存款转增资本金金额为α亿元，即成员单位在财务公司存款减少α亿元，则2015年贷款规模为（126.62+0.2445α）亿元。由此预测2015―2019年贷款规模及收入如表1。

（二）投资收益

由于上证综合指数是一种价值加权指数，在一定程度上反映了市场经济形势，所以分别以2010―2014年各年度上证综合指数的均值度量各年度市场经济形势。同时，根据公司2010―2014年投资规模数据分析可知：企业投资规模与市场变化趋势一致即市场形势较好，公司投资规模较大；市场形势趋于不利，将缩小投资规模。

另一方面，因为投资规模具有额度限制，所以即使市场形势较好，投资规模也不可以无限扩张。该限制表现为：投资限额=（所有者权益+贷款损失准备）×70%。进一步结合历史投资数据可知，当市场经济形势较好时，公司将尽可能扩大投资规模；当市场经济形势趋于十分不利时，公司并没有完全用尽其所有的投资限额。据此，本文作出如下假设：当市场经济形势处于景气与中等情况时，公司将完全用尽其投资限额；当市场经济形势趋于不利时，将只使用其投资限额的90%。

由于投资组合性的存在，所以即便在较好的市场形势下也可能由于选择偏差，出现投资收益率极低的情况；同样，在市场不景气时，也可能存在投资收益率较高的投资组合，所以，在针对市场经济形势不景气、中等、景气三种情况进行分析时，将进一步通过好（收益率14%～28%，取中位数21%）、中（收益率4%～14%，取中位数9%）、差（收益率0%～4%，取中位数2%）的概率（由专业投资分析机构根据其历史数据资料测算提供）来反映投资的不确定性。具体如下：

1.市场不景气时如表2

在该情况下，假设存款转增资本金α亿元，则通过计算得出投资规模、收入表如表3。

表3中投资规模与收益是根据表2概率计算的期望值，并以计算出的规模和期望值为基础，计算出收益率。

2.市场中等形势时如表4

在该情况下，假设存款转增资本金α亿元，则通过计算得出投资规模、收入表如表5。

表5中投资规模与收入是根据表4概率计算的期望值，并以计算出的规模和期望值为基础，计算出收益率。

3.市场趋于景气时如表6

在该情况下，假设存款转增资本金α亿元，则通过计算得出投资规模、收入表如表7。

表7中投资规模与收入是根据表6概率计算的期望值，并以计算出的规模和期望值为基础，计算出收益率。

（三）同业收入

根据历史数据可知，公司可动用资金来源主要为成员单位存款以及所有者权益，所以贷款规模、同业往来规模、投资规模三者之和基本等于日均吸收存款余额与所有者权益之和。本文也以此为基础进行预测，具体如表8。

因此，同业规模将为实际可动用规模扣除贷款规模与投资规模。由于投资规模分三种情况进行分析，所以同业规模也需要分为三部分：

1.市场不景气时如表9。

2.市场中等形势时如表10。

3.市场趋于景气时如表11。

（四）综合分析

由前述分析可知公司2015―2019年贷款、投资、同业的收入情况，故对市场不景气时、市场中等形势时以及市场趋于景气时的收入进行综合统计得出表12。

1.市场不景气时

当实施存款α转增资本金的方案时：2015―2019年，公司营业收入均为α的增函数，因此总体而言，该方案的实施带来了公司营业收入的增长。

为达到公司的业绩考核目标，营业收入指标至少要实现上年的实际完成值，所以，2019年的营业收入应该大于2018年的营业收入，即14.92+0.04α≥14.6+0.06α，可知α∈[0，16]，即当市场不景气时，公司可以在2015年实施存款转增资本金，最大额度为16亿元。

可见，资本金扩容可提高财务公司的利益。同时，为了实现双赢，在对资本金进行扩容后需对股东进行一定比例利润分红，调动其支持存款转增资本金方案的积极性，那么就要制定一个权益成本作为其股东的报酬率，该报酬率必须要大于存款利率才能有足够吸引力吸引股东支持该方案。

当存款转增资本金时，贷款和投资规模增加，收入增加；存款规模减少，利息支出减少，即债务成本减少。只有当存款转增资本金、贷款和投资收入增加额能够覆盖增加的成本时，该方案才可行，即（0.1+0.02α+α×90%×i投资×70%）×75%≥α×（权益利率-债务利率×75%）。其中i投资参照2015年投资收益率预测值2.77%，债务利率参照2015年存款利率预测值1.55%。根据上式可计算出权益利率∈[0，4.59%]。因此，当市场不景气时，公司可以实施存款转增资本金，最大额度为16亿元，同时对股东进行权益报酬率最大额度为4.59%的收益分配。

2.市场中等形势时

与市场不景气时同样的道理，对营业收入数据进行观察了解到，2015―2019年的营业收入均为α的增函数，同时，2019年的营业收入也应该大于2018年的营业收入，即15.72+0.06α≥15.39+0.07α，可知α∈[0，33]。即当市场中等形势时，公司可以在2015年实施存款转增资本金，最大额度为33亿元。

同时，根据双赢原则，需制定一定的权益报酬率对股东进行分配。由于（0.1+0.02α+α×i投资×70%）×75%≥α×（权益利率-债务利率×75%），i投资为6.95%，债务利率为1.55%，则可以得出权益利率∈[0，6.69%]。因此，当市场中等形势时，公司可以实施存款转增资本金，最大额度为33亿元，同时对股东进行权益报酬率最大额度为6.69%的收益分配。

3.市场趋于景气时

与前两种情况同样的道理，对营业收入数据进行观察了解到，2015―2019年的营业收入均为α的增函数，同时，2019年的营业收入也应该大于2018年的营业收入，即18.5+0.14α≥18.09+0.15α，可知α∈[0，41]。即当市场趋于景气时，公司可以在2015年实施存款转增资本金，最大额度为41亿元。

同时，根据双赢原则，需制定一定的权益报酬率对股东进行分配。由于（0.1+0.02α+α×i投资×70%）×75%≥α×（权益利率-债务利率×75%），i投资为15.06%，债务利率为1.55%，则可以得出权益利率∈[0，10.91%]。因此，当市场趋于景气时，公司可以实施存款转增资本金，最大额度为41亿元，同时对股东进行权益报酬率最大额度为10.91%的收益分配。

三、绩效研究

由上文的收入研究可知，仅以营业收入增长为标准判断，无论资本市场情况如何，财务公司均可实施存款转增资本金方案。但是，在央企绩效考核指标体系中权重最大的是EVA，即营业收入并不是衡量企业绩效的核心指标，营业收入增加并不一定带来企业绩效的增加，所以该部分将对市场不景气、市场中等形势和市场景气三种情况下绩效考核指标进行进一步研究，从而探讨2015年公司实施上文所述的资本金扩容是否可行。

结合上文分析计算三种不同市场条件下的公司绩效指标，得出表13和图1。

表13与图1显示，虽然在不同市场环境下，存款转增资本金都能导致公司收入、利润的增加，但在资本市场不景气或中等景气时，资本金扩容对核心考核指标EVA的影响是负面的，从而导致了公司整体绩效的下降。

四、定性研究

在总资产规模与公司相近的15家财务公司中，公司总资产规模排名十名以外，净资产总额排名垫底，但净资产收益率位列第五。同时，受军工行业结算方式的影响，集团成员单位的现金流入几乎集中在年末，货币资金的流入流出在时间上极不均衡。由于以上因素的存在，资本金扩容可能产生以下正负两方面的效应。

（一）扩容有利于满足财务公司行业监管要求

根据银监会对财务公司分类监管的要求，注册资本金的多寡和资本充足率水平是监管分类的两项重要指标。最新财务公司行业平均资本充足率水平为28%，而公司2014年资本充足率为27.05%，按新巴塞尔协议口径计算，仅为17.52%，银行业监管的要求是不低于10%。显然，按照近几年公司资产规模的增长速度和未来发展的需要，现有资本金规模可能难以适应银行业审慎监管的趋势要求，承载公司未来的业务增长。

（二）扩容有利于提升财务公司外部融资能力

财务公司外部融资主要有两种工具，一是对外拆借，二是发行金融债。按照监管指标要求和相关管理规定，对外拆借和发行金融债的额度不得高于所有者权益。增资扩股有利于扩大财务公司外部融资额度，提升其从金融市场获得低于企业银行借款利率的低成本资金的能力，进而为集团成员单位经营发展所用，尤其在当前银行融资渠道成本高企的状态下，作为集团“内部银行”的财务公司在增资扩股后，通过在外部市场获取更加低廉的资金资源反哺集团成员单位发展，从而更好地发挥为集团实现低成本外部融资的作用。同时，外部融资规模的增加也能大量扩充公司自身资产规模。

（三）扩容有利于优化财务公司资本结构

财务公司增资对象为集团成员单位，这虽然一定程度收缩了集团内部企业的流动性，但并表后的效果是集团整体流动性没有改变，资金由企业在财务公司存款转变为财务公司的资本金，其结果是降低了财务公司的负债，改善了财务公司流动性指标。财务公司资本金扩容后，流动性提升和资本实力增强的叠加将使其抵御风险的能力大大加强。

（四）扩容可能造成股东价值损失

财务公司作为“立足集团、服务集团”的非银行金融机构，其盈利增长既取决于货币市场资金价格和资本市场总体走势，也受制于所属企业集团的发展速度。在货币市场未出现大幅动荡，集团发展增速平稳的背景下，财务公司的价值创造能力更多依赖于资本市场行情。正如前文数据所显示的，在资本市场不景气或中等景气时，财务公司盲目扩大资本金规模不仅不能为股东创造更多价值，反而导致EVA的下降，造成股东价值的减损。

（五）扩容可能引发成员单位流动性紧缺

财务公司面向集团成员单位进行资本金扩容，意味着其现有或潜在股东将流动性最强的货币资金转为缺乏流动性的长期股权投资，直接导致集团成员单位资产整体流动性下降。这一方面降低了企业的短期偿债能力，另一方面因流动性收缩在财务指标上的体现，增加了企业在银行渠道的融资难度。以上两方面使企业可能因短期流动性不足而面临更大财务风险甚至诱发短期债务危机。

五、结论

通过上文定量分析研究可知：仅从收入角度判断，无论资本市场在何种形势下，财务公司均可以实施存款转增资本金，并对股东进行权益报酬率最大额度为4.59%～10.91%的收益分配。但是，基于国资委以EVA为核心指标的绩效考核体系，对于资金较为充裕但贷款需求增速有限的财务公司，资本市场的景气程度决定了资本金扩容的可行性，即只有在资本市场处于景气时，成员单位存款转增资本金带来的财务公司投资规模与贷款规模的增长，才能推动其获取更高的利润，EVA从增资之前的5.83亿元增加至增资后的7.24亿元，从而实现股东（即优质客户）与公司的双边共赢。但在资本市场不够景气时，受资本金扩容影响最大的证券投资业务的收入增长大幅下降，虽然营业收入和利润总额均有所增加，但EVA却较增资前减少，增资并未给股东创造更多价值。

定性分析也告诉我们：财务公司资本金扩容既是适应行业发展形势和监管要求的需要，也是其优化资本结构，充分发挥内外部资本市场桥梁纽带作用以助推集团产业发展的有效途径。但是，财务公司资本金扩容可能给集团成员单位带来财务风险和价值减损，也值得重点关注。

【参考文献】

[1]杜胜利，王宏淼.财务公司[M].北京：北京大学出版社，2001.

[2]杨棉之.企业集团内部资本市场配置效率研究[M].北京：中国经济出版社，2010.

[3]中国财务公司协会.中国企业集团财务公司年鉴[M].北京：中国金融出版社，2011-2012.

[4]师永，张蕴.关于铁路企业成立财务公司的探析[J].会计之友，2014（9）：86-90.