证券市场的发展现状范例(3篇)
证券市场的发展现状范文
关键词：融资融券监管创新
一、我国融资融券业务发展现状
自试点以来，我国融资融券取得了可喜进展，获得了积极成果。融资融券业务量稳步增长，交易量逐步递增。根据统计数据显示，截至2011年底，25家试点证券公司1980家营业部可以办理融资融券业务服务，融资融券开户客户超过10万人。沪深市场融资融券余额共计382.07亿元（其中，融资余额为375.48，占98.28%），比2010年12月31日的127.72亿元（其中融资余额占比高达99.91%）增长了1.99倍。但是也存在以下问题：
1、融资融券业务呈现严重的发展不平衡。统计数据表明，我国融资交易余额占两融交易余额的98%以上；融资累计交易金额也占两融累计交易金额的95%以上。由此看出，融资业务比重过大，融券业务比重过小。通过对美国、日本、香港等多个成熟市场融资融券的实践经验的总结，结果表明尽管融资交易比重会高于融券交易，但是融券业务仍会占据一席之地。例如：在香港市场融资融券业务规模中，融资占主体地位，但融券卖空业务也占两融业务总量20%左右的规模。
2、融资融券业务规模仍然相当较小。虽然融资融券业务规模在不断增长，但相对于证券市场日均千亿的交易规模来说，融资融券的业务规模相对较小。从成熟市场的实践经验来看，以融资融券为代表的信用交易较为活跃，在市场交易总量中占较大比重。美国和日本信用交易规模占证券交易金额的比重达到16%—20%，我国台湾地区更是达到了30%以上。
二、对我国融资融券业务发展方向与业务创新的建议
（一）逐步建立市场化运作模式
一国的证券市场发展程度和经济制度的结构特征决定了该国选择的融资融券业务发展模式。以美国为例，美国的证券市场发展较为成熟，因此采用了市场化的融资融券模式。相比而言，我国的证券市场起步晚，发育程度低，并且缺乏健全的市场运行机制和完善的法律法规体系，此外市场参与者的自律意识也较低，因此我国在融资融券模式的选择上，不能照搬美国融资融券模式，应该结合我国国情，吸取台湾的经验，建立过渡性专业化的证券金融公司模式，等时机成熟后再转为市场模式。在此过程中，要保证证券金融公司处于既垄断又竞争的地位，避免日本集中信用下的证券金融公司垄断的低效率运作。一方面可以根据我国金融市场不发达的现状，采取专业化集中信用的形式，另一方面建立几家资本规模比较接近的证券金融公司，体现市场竞争，使得证券金融公司的效率提高，并且注重市场运作与风险控制。
（二）—放宽参与主体资格限制
我国对参与融资融券的投资者、证券公司和标的股票有非常严格的限制，这使得证券公司只能以数量很小的自有资金和证券向资金规模较大的投资者提供授信业务，这极大地限制了我国融资融券业务规模的扩大。我们应该在有效的监管和完善的法律体系下，适当的放宽对参与主体资格的限制。虽然标的证券的范围已经由原来的90只扩大到278只和7只ETF基金，但是随着证券市场的发展以及股指期货的推出，证券市场的融资融券标的，可以有进一步扩大的空间。对于中小投资者，可以通过加强投资者教育，使得投资者对融资融券有正确的认识，从而促进股票市场平稳、有序、健康的发展，为投资者提供双向的、且是的投资帮助。
（三）适时保证金比例
保证金制度作为融资融券业务中的基础性制度，同时也是防范风险的重要屏障。一方面，较高的保证金比例，虽然可以更有效地防范风险，但是也增加了投资者参加融资融券的隐性成本，降低了投资者的参与意愿，限制了市场活跃度，而维持一定的市场活跃度是证券市场实现其资源的充分配置的前提。我国法律规定，融资、融券的初始保证金比例都不得低于50%，维持保证金比例不得低于130%，都高于成熟市场的保证金比例，而我国融资融券业务规模却远远小于成熟市场。另一方面，为了保证融资融券业务的平稳运行，证监会和证交所等监管部门已经制定了一系列的风险控制措施，这已经可以从预测，控制，防范多个方面来降低风险，而保证金比例过高在一定程度上是风险的过渡防范。因此，我们在实施证监会和证交所风险控制措施的基础上，应该合理地利用保证金比例这一杠杆，适当地调整保证金比例，从而有效地放大投资者的交易资金，拓宽投资者融资融券的渠道，进而提高交易活跃程度。
（四）完善融资融券监管制度
美国、日本和香港等成熟市场都对融资融券交易流程等作了具体和细致的规定，政府、立法部门、证监会和证交所等多个部门共同监管，形成了融资融券业务规范化发展的局面。针对我国证券市场发展缓慢，市场参与主体自律性差的现状，我国更应该事先制定详细完整的法律法规来明确各方的权利和义务，从而为我国融资融券业务营造良好的法律氛围。我国的法规结构设计应结合我国融资融券的交易模式建立三层监管架构。第一层是中央人民银行负责对金融机构、证券市场和期货市场的管理监查，并严格制定相关政策，对各类型的交易活动要进行严格监管，防止市场操纵行为。第二层是证监会是证券个案的执行和监督机构，主要对证券信用交易行为进行规定。第三层是证交所和协会作为自律机构，也从自身角度对交易过程的各个环节提出具体要求。三者紧密联系，充分、有效地发挥监管的职能，从而降低融资融券的风险，为融资融券业务规模的扩大及合理的发展提供一个完善的制度氛围。
三、结语
总之，通过市场与制度的不断努力，我国融资融券业务的发展必将发挥更大的积极作用。
参考文献：
证券市场的发展现状范文篇2
内容摘要：中国与越南都是经济转型的国家，在政治体制和经济方面存在较多相似之处。相应地，越南证券市场的发展，在很多方面借鉴了我国的经验，体现出与我国证券市场发展的相似性。同时，由于国情存在差异，中越两国证券市场的发展也存在一些显著的不同。
关键词：中国越南证券市场发展比较
相关研究背景
2000年7月越南胡志明市证券交易中心成立，这是越南证券市场的开端；2005年3月，河内市证券交易中心正式挂牌营业；2007年越南证券法正式实施，越南证券市场逐步朝着规范化、市场化的方向发展。
越南的革新开放在较大程度上借鉴了我国的相关经验，其证券市场的发展也与我国证券市场的发展存在较多的相似之处。但是，中越两国证券市场的发展也存在一些显著的不同。在越南证券市场渐受关注的情况下，对中越两国证券市场的发展状况进行比较研究，对于了解和投资越南证券市场都是有价值的。
国内外有关越南证券市场的研究比较稀少，国外的研究主要是用实证分析方法对越南股票市场进行微观研究，如越南学者MYCHAUBUI（2006）对越南股市的弱势有效市场假设进行了探讨分析，认为越南股市与完全有效市场下的“随机游走”理论相悖；越南学者MinhHieuKhuc（2008）分析了越南股票市场的开放效应，运用回归分析法研究了主要经济指标与股市之间的关系，得出金融市场的开放有利于股市效率提高的结论。国内研究方面，邱丹阳等（2003）研究了越南股票市场的机遇与风险；滕莉莉（2006）的《中越证券市场的比较研究》和邢振（2007）的《迅速发展的越南证券市场》是少有的涉及到中越证券市场的比较和越南证券市场发展状况的较为具体的研究成果。
综观上述研究可以发现，有关中越证券市场最近发展状况的系统性比较研究是较为空白的，而这方面的研究对于了解和投资越南证券市场是极为重要的。因此，有必要从规模、结构、管理制度、开放度等方面对中国与越南证券市场的发展现状进行系统性的研究。
系统性比较分析
通常，一国证券市场的发展状况，主要取决于发展战略、发展进程的长短和进程中所采取的具体措施，系统性地反映在市场的规模、结构和管理等方面。因此，对中国与越南证券市场发展状况的系统性比较分析，就涉及到规模、结构、管理、开放度等多个维度，包括相似之处与差异。
（一）相似点
中越证券市场发展状况的相似之处，主要体现在如下几方面：相似的证券市场发展背景。中、越两国南证券市场的发展背景，具有几点重要的相似之处，那就是社会主义的政治体制、国有经济成分比重较大的经济体制、社会主义的市场经济取向、逐步扩大对外开放的态度。当然，在经济基础和经济规模等许多具体的方面，中越两国还是存在明显不同的。相似的证券市场结构。越南证券市场的发展在时间上晚于中国证券市场的发展，因此越南政府自然而然地较多借鉴了中国的经验，其证券市场在结构方面较类似于中国证券市场。层次结构方面也区分为主板市场和中小企业板市场，也有两个分别处于不同城市的证券交易所；股票品种结构方面也是国有企业股票和私人企业股票并存，上市国有企业的规模较大而私人企业的规模较小。相似的市场缺陷。中越两国的证券市场尽管发展水平不一样，但是都属于新兴证券市场，都存在较多的、相似的缺陷或漏洞，主要的市场缺陷包括法律法规不健全、市场结构不完善、市场投机气氛浓厚、内幕交易较严重等多个方面。相似的证券市场强干预。两国政府都对证券市场进行强烈的干预，从而使两国证券市场都具有浓厚的“政策市”特征。
（二）差异点
中越证券市场发展状况的差异，主要体现在以下一些地方：
规模方面差异明显。上市公司数量、股票市值、股票交易账户数量等是反映证券市场规模的常用指标，2008年底，越南证券市场的上市公司总数为340家，股票总市值为164.4万亿越盾，账户数为33万户。2008年末中国的上市公司总数为1604家，股票总市值为12.4万亿元人民币，股票账户数约12363.89万户（其中休眠账户1914.20万户）。越南股票市场的上市公司家数、股票市值、股票账户数都远少于中国股票市场，相应的比例分别为21.197%、5.3%、0.26%，越南证券市场在规模方面远不及中国证券市场。
股权流通性有所不同。越南股票市场的上市公司股份分为两部分，一部分为已经进入市场交易的股份，一部分是大股东保持在手中的未进入市场交易的库存股，这部分库存股虽然没有明确的流通时间表，但是可以随市场变化而随时进入交易，因此，越南证券市场的股票是全流通的。中国的股市则是非全流通的，在股权分置改革之前，大量的国有股权是不具有进入市场交易的流通性的；股权分置改革后，通过向流通股持有者支付对价的形式，这部分数量巨大的非流通股获得了上市交易流通的权利，但是其上市流通必须遵守相应的时间限制要求和数量限制要求。
开放度差异较大。在对外开放的程度方面，越南证券市场显著高于中国证券市场。为了更好的利用外资推动越南经济的发展，越南政府允许外国投资者直接到越南投资，政府规定外国组织或个人可以在越南证券市场买卖、持有30%的正在流通的上市股票。进入2010年以来，越南进一步放宽了对外资投资越南股市的限制。相比较而言，中国在证券市场对外开放方面采取的是QFII制度（合格境外投资者制度），在这一制度下，外国投资者不能直接、自由地进入中国证券市场从事投资活动，必须以机构投资者的身份向中国的有关部门提出申请，获得合格境外投资者的身份和相应的投资额度后，才能开设股票账户进行投资。
市场结构不完全相同。虽然中越两国证券市场在结构方面较为相似，但是在层次结构和市场分工方面依然存在一些差异。2008年6月，店头市场（OverTheCounter）在越南河内证券交易中心正式启动，这使没有上市的公司股票拥有了正规的交易场所，而中国还未开设店头交易市场；相反，中国开设了创业板市场和股指期货交易市场，越南则没有创业板市场和股指期货交易市场。越南的两大交易所存在明显的主板与中小企业板的分工，中国的两大交易所则分工不那么明显。
（三）存在相似点与差异点的原因分析
中越证券市场一方面具有较多的相似之处，另一方面又存在较明显的差异，这种现象的形成具有相当程度的合理性。
中越两国证券市场存在较多相似之处的原因分析。首先是由于两国都是从高度集中的计划经济国家向市场经济转轨的国家，转轨之前的政治体制、经济体制高度相似，选择的转轨路径基本相同；其次是由于两国的转轨进程在时间上先后有别，中国转轨在前且取得了巨大的成就，转轨在后的越南自然就会在较大程度上借鉴中国的转轨经验。因此，越南证券市场在发展现状方面就难免会与中国证券市场存在较多的相似之处。
中越两国证券市场发展状况存在明显差异的原因分析。规模差异方面的原因。首先在于两国的经济基础和经济规模存在显著差异，中国的经济基础相对较雄厚、经济规模较大，有许多大规模的国有企业，也有不少实力较强的私人企业，为证券市场的规模扩展提供了坚实的实体经济支持，而越南的经济基础较薄弱、经济规模较小，国有企业、私人企业的规模与实力都远不及中国的企业，其证券市场的规模扩展受到经济基础的约束；其次在于发展历程的时间长短存在差异，中国证券市场的发展较早而越南证券市场的发展较晚，这当然会加大两国证券市场的规模差异。股权流通性差异、开放度差异和市场结构差异方面的原因。越南证券市场的股权流通性更好，在于越南政府从一开始就没有人为设置股权流通限制，采取了发达国家的惯常做法，在借鉴国际经验方面比中国做得更好；越南证券市场的更高开放度则反映了越南政府在对外资开放方面更积极或更激进一些，中国政府则要谨慎一些；越南已经设立店头市场，从而为未上市企业的股票提供了交易平台，对经济发展具有极大的促进作用，中国证券市场虽然在总体发展状况上显著好于越南证券市场，但在这一点上做得不如越南好。
结论与建议
（一）结论
基于前述的系统性比较分析，可以得出如下结论：越南证券市场虽然发展历程较短，但是发展得很快，目前已经初具规模，已经建立起基本的制度框架，具有较为合理的市场结构，为未来的进一步发展奠定了坚实的基础。越南证券市场的发展，得益于对国际经验尤其是中国经验的借鉴，因此，在市场结构、政府管理等多个方面，两国证券市场存在较为相似的地方。同时，由于国情不同和发展进程不同，两国证券市场在规模、股权流通性、开放度等方面差异明显，其中规模差异是最显著的差异。虽然越南证券市场在很多方面不如中国证券市场，但是在股权流通性、店头市场建设方面做得比中国更好，对发达国家的经验借鉴更加到位。
（二）建议
越南证券市场的发展水平虽然远低于中国证券市场，但是两国证券市场都属于新兴证券市场，在管理方面都还存在法律法规不健全、市场结构不完善、市场投机气氛浓厚等很多不足。因此，无论是中国还是越南，都应该针对证券市场的缺陷或漏洞，采取有效的改进措施，逐步提高各自市场的成熟度与完善度。
健全和完善相关法律、法规。完善的法律制度是证券市场健康、高效运行的保障，目前，中越两国证券市场对上市公司的信息披露的要求并不严格，对内幕交易、操纵市场等违法行为的处罚手段不够严厉，这使得内幕交易、操纵股市的现象在两国证券市场时常发生，严重影响了两国证券市场的健康发展。中越两国应该借鉴成熟市场的经验，根据各自的实际情况，制定出适合各自国情的法律、法规，以有效约束和严厉打击内幕交易、操纵市场等证券市场违法行为，为证券监管提供充分的法律依据。
改善证券市场结构，构建多层次的证券市场。以美国为代表的发达国家证券市场的发展经验表明，证券市场的结构越合理、层次越丰富、功能越齐全，证券市场的资金配置效率就越高，对经济发展的促进作用就越显著。因此，中越两国应该构建多层次的证券市场，改善证券市场的结构。既要有全国性的证券交易市场，又要有区域性的、地方性的交易市场；既要有主板市场，又要有中小企业板市场，还要有店头市场；既要有股票市场，也要有债券市场和基金市场；在此基础上，还要对各层次的市场进行合理的区域布局和功能分工，以满足不同规模、不同类型企业利用资本市场进行融资的需要。
加强对外资进入证券市场的监控与管理。境外投资者进入证券市场进行投资的目的是为了获得更高的收益，当证券市场存在缺陷和漏洞时，境外投资者有可能利用其丰富的经验和雄厚的资金进行投机以获取超额利润。对中国和越南等新兴市场国家而言，在自身监管能力较弱的条件下，外资对证券市场的投机性冲击可能导致的金融风险是一个必须慎重衡量的大问题，适度的开放程度、严密的监控、严格的管理是避免外资对证券市场的投机性冲击的有效措施。其中，适度开放是控制外资投机的第一道闸门，严密的账户监控和交易活动监控是进行有效管理的基础，严格的管理则是抑制外资进行投机性冲击的手段。毫无疑问，在开放度方面，越南证券市场比中国证券市场更高一些，面临的冲击风险也更高；中国的做法更谨慎一些，选择了较具可控性的渐进式开放，这样的选择是与目前我国的监管水平相适应的，可以有效防范外资的投机性冲击。
参考文献：
1.MYCHAUBUI.TestingtheWeak-FormMarketEfficiencyOftheVietnameseStockMarket[M].Hanoi.2006
2.MinhHieuKhuc.Vietnamstockmarketliberalizations'effect[M].Hanoi.2008
3.邱丹阳，胡惠民.中国投资者进入越南证券市场的机遇与风险[J].东南亚纵横，2003(10)
4.滕莉莉.中越证券市场的比较研究[J].东南亚纵横，2006(3)
5.邢振.迅速发展的越南证券市场[J].东南亚纵横，2007(3)
证券市场的发展现状范文
关键词：证券市场；现状；建议
改革开放之后，我国市场经济逐步发展，各种证券行为开始出现并且形式逐渐多样化。但由于我国的证券市场起步较晚，整个市场机制还不是很成熟，与发达国家相比差距较大。
一、我国证券市场的现状
国家各种证券方面的法律法规不断完善，先后制定了《证券法》、《证券公司管理条例》、《上市公司管理条例》等多项制度，同时与股票发行和上市公司收购等相关配套的法律制度也在不断研究中。从证券市场的规模来看，由于资金来源渠道不断丰富，因此资本市场的发展状况比较理想，这就使得企业能够通过对资本市场进行融资的方式来实现自身的更好发展。中国成为世贸组织成员国后，金融领域进一步开放，许多外资金融机构开始进入到我国证券市场当中，这固然使我国的证券市场开始面临更多的竞争压力，但同时由于外资证券市场的运作模式和管理机制都比较先进，因此有许多值得我们借鉴的地方，从长远来看这对于我国证券市场的成熟是非常有益的。同时外国银行的不断增多，也使得我国成为世界的国际金融中心条件不断成熟，这对于证券业的进一步发展提供了保障。
二、我国证券市场发展存在的问题
（一）上市公司的质量参差不齐
在我国证券市场处在发展初期，上市公司大多是试点性质的。从经营状况看，它们的资金链周转困难，管理方式落后；从领域范围来看，它们大多是我国传统的钢铁、纺织等行业，没有太大的发展空间和行业竞争优势，而且由于最初上市公司的门槛较低，许多部门将公司美化和简单包装之后就匆忙上市。由于这种没有实力的公司很多，资金的配置和流向产生了很大的误区，证券市场的本质作用没有发挥，反而成为这些公司获得筹资的一个场所。另外一个问题就是我国的上市公司并不具备与证券市场发展相匹配的管理方式，很多上市公司的董事会形同虚设，或是股权过于分散，这就造成了公司筹集到的资金无法发挥应有的效用。
（二）证券市场的信息不对称，制度建设存在缺失
公司要想在证券市场获取更多的利益，就要千方百计地上市，为了达到这个目的，很多公司就会制造虚假的财务信息，编造出公司运转情况良好等假象以便建立更好的公司形象，而会计师事务所往往只考虑自己所得到的经济利益，无法真正公平地对这些公司的会计报表进行审核。投资者并没有更多的途径来对这些公司的经营现状进行了解，只能通过财务报表来分析个人的投资方向，这就使得证券市场的信息出现了不对称，越来越多的投机分子开始利用这个机会来通过各种非法手段筹集资金，使得证券市场整体发展不稳定。
（三）可供选择的金融交易工具过少，投资者无法选择相应的避险工具
中国的证券市场总体风险较大，但目前的一个显著问题就是市场没有为消费者提供相应的风险对冲工具，这使得消费者无法采取有效的风险控制措施，如果要避免风险，唯一的选择就是退出证券市场，而这个问题降低了投资者入市的动机，市场发展缺乏稳定支撑。
三、我国证券市场发展的建议
（一）进一步优化市场环境
要实现证券市场自身的调控作用，而不是采用行政干预的手段来进行控制。对当前证券市场管理与实际运行中存在的问题要认真分析，逐步建立起由证监会、交易所和市场中介机构多种主体并存的管理机构，改变所有事项由证券会审批的传统模式。充分明确投资与投机之间的关系，投资是证券市场实现发展的前提，而适度的投资有利于证券市场的资金流动。当然要掌握好投机的尺度，避免过度投机对证券市场造成影响。
（二）提高上市公司质量
提高上市公司质量的措施有多种，首先可以增加社会公众对国有股的持有数量，使上市公司的股权结构逐步优化，通过这种手段实现社会股东对于公司的管理，避免公司所有者管理缺失和控制不到位的现象；其次，对于准备上市的公司，要对其业绩进行严格审核，包括其在社会上的诚信状况和公司的发展规划等，确保审核过程的真实和公平；最后，对于发生严重亏损的上市公司，要构建规范的股市退出机制，通过机制的运行来使这些公司重新获得发展的可能性，或是彻底退出证券市场，避免更大的损失。
（三）实现金融交易工具的多种选择
证券市场的不断发展使得投资主体的需求开始呈现多样化，尤其是价格风险的出现，对证券市场的风险转移机制提出了更高要求，因此必须在全面衡量市场流动性、安全性和经济利益的基础上，对市场交易工具进行创新，要通过金融期货和权证等方式，来实现融资渠道的进一步拓宽，实现资本市场的结构完整。
（四）强化证券市场的法制建设
对于当前实行的《证券法》，要准确分析其与我国证券市场发展现状不符的地方，同时对于相关配套制度要进一步建立和完善，加强制度的执行力度。强化对证券市场的有效监管，提升从业人员的专业素质和职业道德水平，对证券市场的进一步发展所需的软件设施进行完善。
当前我国的金融市场越来越开放，尤其是证券市场的发展速度不断提升，这对于我国经济体制的完善有明显的推动作用。尽管从整体形势来看我国的证券市场发展越来越规范，带来的经济效益越来越多，但发展过程中的许多问题也是不可回避的。因此，必须认真分析我国证券市场发展中的问题，查找根源，才能实现证券市场在经济大潮中的规范发展和持续发展。
参考文献：
[1]甄红线，金荣荣，符林.对我国证券市场制度缺陷的再思考[J].区域金融研究，2012（02）.
