证券发行市场的特点范例(3篇)
证券发行市场的特点范文篇1
关键词：资产证券化；日本；韩国
中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1002-0594(2008)08-0041-05
20世纪末，东南亚金融危机之后，日韩为应对严峻的经济金融形势，借鉴欧美等国家资产证券化方面的经验，根据各自的特点，开始了本国资产证券化市场的建设，并取得了较好效果。日本、韩国资产证券化发展的历史虽然不同，但其作为后起资产证券化国家的代表，形成了较鲜明的特色。研究两国资产证券化发展的经验和做法，无疑对新兴的中国资产证券化市场的发展有重要的意义。
一、日本资产证券化的特点
从1988年开始，日本金融系统改革委员会就开始讨论证券化问题，到现在已经有2Q年的时间。这期间日本的资产证券化市场发展良好，尤其亚洲金融危机之后，发展尤为迅速，并呈现出许多新特点。
(一)抵押资产种类多样、不断创新日本资产证券化市场的建设从起步到亚洲金融危机以前，由于日本金融机构态度保守，以及资产证券化市场缺乏有力的制度框架支持，所以呈现发展较为缓慢的特征(黄嵩等，2007)。亚洲金融危机之后，日本的从属抵押贷款债券快速发展，2003年出现了以不良债权或缴息不正常的债权收入以及由资产基础受益证券为标的的证券化商品。从2007年日本资产证券化的发行情况来看，其品种早就不只限于ABS(asset-backedsecuritization)和MBS(mortgage-backedsecuritization)，CDO(collateraldebtobligations)和其它类产品所占比例总和已经超过10％，发展迅速(FitchRatings，2008)。目前日本资产证券化产品，依据资金来源，可划分为租赁债券、不动产、住宅抵押贷款债权、汽车贷款债权、消费性贷款债权、CDO、中小企业贷款等九种。
在各项资产证券化新产品中，尤其引人注目的是在2002年，日本第一例以专利为抵押的资产支持证券开始策划发行，这是世界上为数不多的以专利作为抵押品的资产证券化。松下电器的附属公司PinChange计划用其开发研制的声音合成器专利的未来收益为抵押发行证券，筹集的资金将用于开发研究新产品(PinChangeInc，2002)。这项具有创新性质的资产证券化是在日本政府和国际投资银行的帮助下实现的，显示出日本在资产证券化发展新时期其种类多样化和不断创新的趋势。
(二)资产运用型不动产证券化(REIT)发展迅速与资产流动型证券化先有不动产然后发行证券不同，资产运用型证券化是先募集资金然后投资不动产。与其它发达国家相比，日本的REIT市场一直是世界上发展最好的。2000年5月日本修正了《投资信托法》，原来以有价证券为主要运用对象的投资信托范围(特定资产)扩大至不动产，为资产运用型的不动产证券化发展提供了法律支持。2001年9月，日本REIT市场的规模仅为2600亿日元，到了2005年8月，就已经达到2.5万亿日元，短短4年内市场增长9.6倍。另外，截至2004年8月，日本资产运用型不动产证券化(REIT)共有14家公司在证券市场公开上市(其中13家在东京证券市场，1家在大阪证券市场)，资产总值超过115兆日元(叶凌风，2005)。
(三)产品设计复杂化资产证券化市场走向成熟之后，更多的筹资者希望利用这种融资方式筹资，但是成本问题和相关法律法规的限制成为这些筹资者的进入障碍。在这种情形下，对资产证券化产品设计的要求便逐渐提高，许多复杂的产品就是为了适应现行法规制度而推出的。其中比较有代表性的是朝日啤酒工厂证券化(古川令治等，2006)。这项证券化涉及两个信托和特别目的公司以及一些复杂的运行，具体操作模式见图1。
该工厂进行证券化有如下几步：(1)由朝日啤酒集团在海外设立慈善剩余信托，将下属工厂的有表决权的普通股股票全部转让给慈善信托；(2)由慈善信托在开曼群岛设立海外特别目的公司，并将普通股股票转让给海外特别目的公司；(3)由发起人也就是朝日啤酒集团将剩下的无表决权的优先股股票转让给海外特别目的公司；(4)由海外特别目的公司出资在日本国内成立大森海岸开发公司，这也是一家特别目的公司；(5)由朝日啤酒集团和住友银行签订信托协议，委托住友银行对工厂资产进行管理和处置；(6)由大森海岸开发公司聘请大和证券为承销商；(7)聘请住友银行为债券管理人；(8)由大森海岸开发公司向优先出资人发行优先出资证券，该证券和其它证券相比，有一定的优惠条件；(9)由大森海岸开发公司向投资者发行三个级别的证券。
这项设计复杂的资产证券化有如下优点：首先，它实现了费用最小化。慈善剩余信托是一种免税的不可撤消信托，通过它在海外设立特别目的公司，可以达到成功避税的效果；而海外的特别目的公司又在日本设立了特别目的公司――大森海岸开发公司，通过它在本国市场发行债券，既可以规避汇率风险，也降低了交易成本。其次，慈善剩余信托切断了发起人和特别目的公司之间的资本联系，实现了两者完全的风险隔离；朝日啤酒集团与住友银行签订的信托协议，也使其资产做到了真实出售。所以，通过两个特别目的公司的设立和朝日啤酒集团与住友银行签订的信托关系，最终达到了资产真实出售和破产隔离的目的。
二、韩国资产证券化的特点
亚洲金融危机之后，韩国金融机构的不良资产率达到了14.9％，整个金融行业一时处于破产的边缘。政府为尽快解决不良资产过高的问题，大力推进资产证券化，从而使得韩国资产证券化市场迅速发展起来，并呈现出一些独有的特征。
(一)信用增强机制强而有力在韩国的不良资产证券化的模式中，对发起人持有的具有剩余索取权性质的次级债券的比例远远高于通常意义下的证券化水平。韩国的此类证券化资产，优先类债与次级债的比例大约为65:35，即次级债的比例大约为35％甚至更高，远远高于正常的20％的比例。这种过高的信用增级比例在一般情况下可能导致重新定性风险，从而影响资产转移的真实销售界定。但是，对于不良资产的证券化由于其真实价值远远低于账面价值，且价格的不确定性很大，所以这种做法得到了法
律的豁免。
除了这种内部增级的手段，韩国还通过政府信用对资产证券化进行外部信用增级，这在推动不良资产证券化过程中发挥了重要的作用。最明显的例子就是韩国政府专门成立了各种具有政府背景的基金，如不良债权处理基金、信用保证基金、技术引用保证基金等，通过向优先类债权的投资者提供一定额度的损失担保或者向承担信用增强服务商业银行提供一定的信用支持，来推动不良资产证券化的发展。政府的信用支持对韩国资产证券化市场的发展起到了很大的推动作用，这一点与传统的资产证券化发展路径有很大的不同。韩国资产证券化市场可以说是以政府信用为契机，培育了整个资产证券化的基础环境。
(二)法制推进韩国关于资产证券化的法律有《资产证券化法案》和《住房抵押债权证券化公司法》，这两部法律推动了资产证券化市场的发展(君等，2007)。
《资产证券化法案》是关于资产证券化的基础法律，它主要规定了资产证券化的基本概念、资产持有人范围、资产证券化计划的主次、基础资产的转让、证券化专营公司以及资产支持证券的发行等内容。该法案首先对资产证券化的原始权益人的范围进行了规定，其范围很广，包括银行、综合金融公司、保险公司、证券公司、信托投资公司、储蓄银行、专业贷款金融公司等金融机构以及韩国资产管理公司、韩国土地公司、韩国住宅公司、国民住房基金等公共法人及信用良好的一般法人等。只要满足规定的机构进行资产证券化，都可以根据法律享有各种优惠。由该规定可以看出，韩国几乎所有金融机构、所有公司，无论规模大小，都可以做资产证券化的原始权益人，都可以享有资产证券化的优惠。这极大地从供给方面推动了资产证券化市场的发展。
另外，《资产证券化法案》在债权转让的对抗条件的特例、登记特例以及其它适用信托业法等的特例条款方面做的规定，较好地解决了资产证券化市场运行与现有韩国法律体系相冲突的问题。例如根据韩国法律，一般的债权转让，债权人需通知债务人，并获得债务人对转让事实的认可后才能转让。但是根据《资产证券化法案》，对于有关资产证券化计划的债权转让，如果转让人采取了规定的通知方式并进行了公告，即被认为是有效的通知。由此可见，证券化过程中债权的转换不需要经过债务人同意，这即使资产证券化的抵押资产范围扩大，又加速了每笔资产证券化推进的速度。
三、日韩资产证券化迅速发展的原因
亚洲金融危机之后，日本和韩国的资产证券化市场发展迅速，其原因有如下几点：
(一)亚洲金融危机的推动在20世纪末期亚洲金融危机的冲击下，日韩一些银行的不良资产问题暴露出来，很多企业出现严重的资金短缺问题，即使是较优秀的企业也面临着流动性不足的困扰，大量的应收账款无法收回，而银行和企业通过国际市场融资的途径也受到极大的限制。在这种情况下，资产证券化具有的风险隔离和信用增强的作用成为银行和企业获取流动性的一种方式受到广泛重视，它们可以通过这种方式摆脱自身信用对融资渠道的限制，从而以较低的成本获得宝贵的现金流。
日韩资产证券化市场是围绕银行和企业这两个中心展开的。一方面，由于金融危机的冲击，使得亚洲区内的银行面临着巨额不良资产，对不良资产的证券化处理构成了亚洲资产证券化最重要的品种；另一条主线是各类企业为了获得新的融资渠道，增强流动性，利用各类资产进行证券化尝试，促进了资产证券化的发展。
(二)政府在立法方面的大力支持由于金融危机使日本金融体系存在巨大的流动性风险，威胁到国家金融安全，迫使日本政府改变了过去不重视或半限制的态度，在立法、市场、组织、资金等方面采取积极措施以推进资产证券化的发展。1998年日本通过了《特殊目的公司法》，2000年对该法进行修改，并更名为《资产证券化法》。这样，阻碍日本资产证券化市场发展的各方面的法律障碍基本扫清了(李菁等，2003)。
韩国在这方面就更加明显。亚洲金融危机爆发后，韩国大企业连续破产，由此所产生的金融机构不良债权激增，需要处理的不良债权相对于可以动用的不良债权整理基金而言，呈几何级数激增，因此迫切需要通过证券化的方式来处理大量的不良债权。对此，韩国政府从法律制度人手，开始进行推动资产证券化的各项工作。1997年11月制订了《有效处理金融机构不良资产及成立韩国资产管理公司的法案》，组建资产管理公司；资产管理公司设立不良债权整理基金，负责处理不良债权；1998年9月制订了《资产证券化法案》，1999年4月出台了《住房抵押债权证券化公司法》，促进了ABS和MBS共同发展(胡滨等，2005)。
(三)投资银行的协助资产证券化在美国和欧洲发展多年，一些著名的投资银行在这方面积累了丰富的经验，所以在日本资产证券化的发展中，这些著名投资银行的参与和指导起了十分重要的作用。同时，日本国内的投资银行也很重视自身的发展，如AssetManager公司在资产证券化方面一直紧跟经济发展的脚步，成功实施了西武百货东京池袋分店等多项资产证券化项目，对日本资产证券化的发展起到了极大的推动作用。
韩国的资产证券化也受到了国际投资银行的大力帮助。如2000年7月韩国的国际不良贷款资产证券化的牵头经理人正是瑞银华宝和德意志银行两家大型的国际金融公司。这笔资产证券化的基础资产由韩国6家银行的4.2亿美元的不良贷款组成，涉及45个借款人135笔贷款。这笔证券化交易结构复杂，引入了卖出期权、备用贷款和货币调节期等创新。证券的发行金额为3.67亿美元，由西蒙斯律师行担任法律顾问，韩国资产管理公司任服务人，担任协调和部分证券的承销职责。证券的发行获得了3.8倍超额认购，证券总额的52％销售到美国，30％销售到亚洲，余下的销售到欧洲，取得了很大成功。通过这笔资产证券化，既可以看出国际投资银行对韩国证券化发展所起的巨大推动作用，也看出了韩国资产管理公司这家原本为处置韩国金融机构不良资产而建立的国有资产管理公司在经营投资银行业务过程中的飞速发展。
(四)资产证券化的筹资优势以及产品不断创新
资产证券化本身的筹资优势和产品不断创新，也是日韩资产证券化持续发展的巨大动力。资产证券化产品本身有规避资本充足率限制和分散转移信用风险的特殊优势，促使不同种类的资产纷纷被纳入可证券化的资产行列，如信用卡应收款、汽车贷款等都竞相尝试采用这项金融创新，资产证券化应用的领域越来越广。其次，资产证券化产品可以通过复杂而巧妙的设计，达到风险隔离和避税的效果，为更多的筹资者青睐。最后，资产证券化产品为中下级信用等级的企业获取资金开辟了重要途径，所以它也向租赁业务、市政设施、乃至专利产权渗透，被越来越多的主体所采用。
(五)在资产证券化方面拥有高水平人才和成熟
的技术运作资产证券化本身对金融技术要求较高，设计精妙的资产证券化产品是一项尖端的金融工程，对技术和人才的要求较高。日韩资产证券化之所以得到迅猛发展，和它的金融技术的成熟运用密不可分。技术的成熟可以使资产证券化的各个运作环节规范完善，使得资产的售出和转让、资产池的组合搭配、证券产品的设计、证券的发行、被证券化资产的售后服务等各方面均符合法律会计税务的要求，符合各个主体的利益要求。
四、对中国的启示
通过对日韩资产证券化发展原因进行的分析可以看出，要大力发展中国的资产证券化市场，可以在以下几个方面加大力度：
(一)国家要制定适合资产证券化发展的相关法律法规，包括相应的会计制度、税收制度和监管制度等中国是社会主义国家，政府宏观调控力度较大，在资产证券化进程中可以扮演更加重要的角色。我国政府在鼓励资产证券化市场发展方面，已经做出了一些努力：2005年4月20日，中国人民银行公布了信贷资产证券化试点管理办法；2005年5月16日，财政部下达关于印发《信贷资产证券化试点会计处理规定》的通知；2005年11月7日，中国银行业监督管理委员会“金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法”；2006年2月20日，财政部、国家税务总局下达关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知，并对资产支持证券信息披露规则等方面做出了规定，为资产证券化在中国的发展奠定了良好基础(中国人民银行金融司，2006)。但不可否认的是，我国的相关规定只是初步适应资产证券化市场的发展，并没有形成较为完备的体系，所以未来我国应在法律、税收、会计、监管等方面加强相关体系的建设。
资产证券化过程中的税收问题是影响该市场发展的主要因素。如果在筹集资金过程中，税收问题不能很好解决，将阻碍该市场的发展。资产证券化过程中主要涉及三方面的税务问题：(1)发起人向SPV转让资产过程中发生的税务问题；(2)SPV本身的纳税问题；(3)SPV的证券持有人面临的纳税问题。从我国目前进行的证券化试点项目来看，前两项暂时还没有征税，但是随着资产证券化市场的发展，未来是否征税、税率如何等问题仍然需要研究。借鉴日本的经验，可立法对原始受益人进行范围限定，并给予优惠，对SPV采取免税的政策，来鼓励资产证券化市场的发展。
信用增级是中国资产证券化市场的另一个大问题。中国不允许利用政府信用支持证券化产品，在证券化过程中，外部增级多数是银行进行信用担保，这在很大程度上又加大了银行的风险。借鉴韩国的经验，应允许政府对证券化给予信用支持，在资产证券化的起步阶段推动其发展，之后再渐渐进行规范。从我国进行过的开元和建元来看，都未经过外部增级，只进行了内部增级，也就是说这两期资产证券化的信用支持完全是这两个银行自身的信用。但是这两个银行本身就属国有性质，是以国家信用为支持的，所以也是变相的政府信用。因此，现阶段我国完全可以把政府信用对证券化的支持合法化，为外部信用增级开辟一条途径，或者通过其他方式利用政府信用，如建立一些政府支持的信用增级机构，来鼓励资产证券化市场的发展。
(二)要加强资产证券化相关市场的建设首先，资产证券化属于金融衍生产品，其市场的发展要依赖于债券(如租赁债券)等一些基础性金融资产，所以要不断完善我国的债券市场。其次，有些设计复杂的资产证券化产品是依赖于其它衍生产品的，如韩国的不良资产证券化运用到了期权等，因而我国金融衍生产品市场的建设步伐要适度加快。最后，从日韩证券化标的资产可以看出，它们的住宅抵押贷款、汽车贷款、消费性贷款、中小企业贷款等产品十分丰富，而我国这些贷款都刚刚开始走入家庭和企业(李曜，2001)。这样，我国也需要大力拓展这些市场的发展。总之，我们要进一步完善债券市场，建设期货期权等衍生产品市场，推进资产证券化的抵押品市场的发展，为资产证券化市场的发展打下良好基础。
(三)建设一支能够推进证券化市场发展的人才队伍从中国目前资产证券化的发展状况来看，前几例离岸形式的资产证券化都是由国外机构参与设计的。虽然后来开元和建元两期资产证券化是国内相关机构独立完成的，但其结构设计较为简单，只是资产证券化的初级产品。目前，中国在证券化产品开发和设计方面人才稀缺，而能够设计出适合中国国情和企业状况的产品的人就更少了，因此我们应该将人才建设放在非常重要的地位。首先，可以引进国外先进人才，来推进国内资产证券化市场的发展。其次，对现有的从事投资银行或证券相关业务的人员进行培训，使他们更多地了解资产证券化市场，并引导他们融入到该市场中来。最后，应该从教育入手，在高校中开设相应课程，逐步培养相关人才。
证券发行市场的特点范文
前言：将证券英语划分门类，则其属于一种专门性用途的盈余，内容涉及关联交易、财务指标、基金、利润分配等多个层面，致使证券英语在进行表达的过程中具备独特的语言特点与风格。随着市场经济的国际化，翻译逐渐走入我国的证券市场当中。基于我国的证券交易所而言，包括上交所与深交所，打开交易所网站首页可以发现，不单单具备中文的页面，还包括英语页面，目的则是为我国证券市场能够打入国际。但针对证券英语的翻译方法，本次进行具体探究。
一、证券英语翻译难点
近年来，随着市场经济的快速发展，不论是在经济层面还是在政策方面，都为证券市场的发展营造了良好的环境，加快了证券市场走向国际化。当前，证券市场的热度空前高涨，经历牛市与熊市之间的相互更替，证券市场也逐渐趋于稳定。
人们投资理念的转变，使得证券市场当中的股民数量逐渐庞大，受到国际投资市场的影响也越来越大。当然，证券市场是交互的主体，国内上市公司对国际证券市场的关注度也明显提升。基于这种背景下，国内证券市场与国际证券市场的合作必将成为发展趋势。股民对证券市场的关注度提升，使得大量的英语缩略词成为证券市场的常用语。在总结与分析证券英语的过程中，包括大量的证券市场缩略词与金融词汇，在开展翻译时，对于专业程度的要求较高。
证券英语涉及到的层面较为宽泛，包括证券市场运作状态、股票证券的交易活动以及与证券市场发展具有相关性的历史事件等等。在金融领域同样有所涉猎，包括银行、债券等，与股民生活息息相关。如何优化证券英语翻译方法的专业性，需要结合其具体特征展开研究，制定良好的翻译方法。
二、证券英语翻译表现出的特征
证券英语具备常用英语的特点，包括突出物称、结构层面通过述谓结构统领整个证券盈余构成，其中的关联词十分紧密，结构复杂。
证券英语：（600895）”ShanghaiZhangjiangHi-TechParkDevelopmentCo”Ltd."（theCompany）―AnnouncementonConvening1stSpecialShareholdersMeetingof2011.TheCompany'sdirectoratehasdecidedtoholdthe1stspecialShareholders'Meetingof2011at10：30onAugust29，2011todiscusstheproposalofinvestinginShanghaiTangyinInvestmentandDevelopmentCo.，Ltd.Andconnectedtransactions.
证券英语翻译：（600895）“张江高科”公布关于召开2011年第一次临时股东大会的公告上海张江高科技园区?苑⒐煞萦邢薰?司董事会决定于2011年8月29日上午10：30召开2011年第一次临时股东大会，审议关于投资上海唐银投资发展有限公司关联交场的议案[1]。
上例则为证券英语及翻译，其中涉及到的大量的缩略词与股票词汇等，特点鲜明。
1.专业性
专业性是证券英语的基本特征，证券词汇是金融证券体系的构成要素之一，针对其中的构成关系，语句的构成通常包括证券术语与日常词汇组成。其中证券词汇具备较强的专业性特点，出现在金融领域当中，与一般状态下所表现出的英语差异性十分明显。例如Bluechip在证券市场当中则表示经营业绩状况良好，具备高稳定性的现金股利支付的公司股票，而Redchip则是依据上例当中的结构构成以及语法含义得出。同时，能够表现出证券英语专业性的词汇较多，例如GrowthEnterpriseMarket创业板市场；MortgageBond抵押债券；Hedgefund对冲基金。其中涉及到的各项英语词汇均表现为专业证券市场词汇，可见其专业性。对专业性特点进行分析，需要掌握专业性的证券知识与证券体系的发展现状，满足证券交易的基本原则。
2.对义性
对义性特点，则是针对词汇的两种不同含义以及相互矛盾的词汇，在证券市场当中例如牛市与熊市对立，看涨与看跌对立。当然，这一因素在进行证券英语翻译的过程中所表现出的对义性，成为证券英语的主要特点。当然，在证券盈余当中，由于证券市场的复杂性，其中涉及到的众多词汇也呈现出对义性特点。包括牛市/熊市（bullmarket/bearmarket）；资产/负债（assets/liabilities）；开盘价/收盘价（openingprice/closingprice）等词汇[2]。如果探究对义性出现的本质要素，通常可以将其表现为两个方面，一是证券市场与证券交易过程中存在诸多要素，相对性十分明显；二是证券盈余当中涉及到的词汇运用到证券英语当中，存在借用的做法。
3.缩略词较多
缩略词在证券英语当中较为常见，所涵盖的层面十分广泛，并且对于缩略词自身而言，其中涉及到的主体因素较多，成为广大股民口中流行的词汇。缩略词所能够直接传达的内容较多，具备专业性以及使用便捷的特点。在证券市场活跃的缩略词包括：EPS（earningspershare）每股收益；FDI（foreigndirectinvestment）外国直接投资；VAT（valueaddedtax）增值税；NAV（netassetvalue）净资产价值[3]。
4.一词多义
证券英语当中的一词多义现象更是十分常见，特别是针对证券词汇。单单将股票作为研究对象，具备不要的证券英语词汇的诠释，如share；stock；capitalstockcertificate；equity等等。可见，由于存在一词多义的状况，则稍有不慎，将造成在不同语境当中的应用效果存在明显的差异。就股票自身而言，则share表示众多股东自身持有的股票比例；capitalstockcertificate通常适用在正常的场所当中表示股票含义，当然一词多义包含的词汇较多，存在多内容。证券含义下跌，表达含义词为plummet、free-falling、dive；下跌，表达含义词为skyrocket、rise、up等[4]。
三、有效的证券英语翻译方法探索
基于证券英语的上述特征分析可以发现，证券词汇当中的不同特征使得证券英语在进行翻译的过程中，存在复杂性的特点，掌握具体的翻译方法，则能够充分的发挥出证券英语翻译实效，为证券市场的良好发展奠定基础。
1.直译法
直译主要通过词语的套用，实现与证券市场表达内容相一致的译文，不论是在汉译英还是在英译汉中，都应该注重该方法的运用。纽马克在《翻译方法》一书当中，已经对直译进行解释，则“语义翻译师徒要求译文尽可能的在语义与句法结构上接近原文。”基于此，直译方法的运用，是开展证券英语发展运用的首要方法。例如：annualmajorfinancialindicators在翻译的过程中，则需要具体的分解与诠释，annual译为年度的，每年的；major译为主要的；financial译为财政的，财务的；indicators译为指标。依据直译方法完成翻译之后，则该短语则可以被翻译为“年度主要财务指标”。可见，直译法的运用，效果良好。但运用该翻译方法也应该注意，对词语分解之后的翻译准确性，避免对证券英语专业性产生影响。
2.音译法
音译法主要是指对证券缩略词的翻译，该方法应用十分快捷，操作简便，在证券市场引用较为广泛。例如音译法最为常见的包括美国纳斯达克综合指数（NASDAQ：NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotation）则该英语的具体翻译为，全美证券交易商协会自动报价系统。虽然音译方法的运用十分快捷，但无法真正的诠释词汇当中根本的含义。
3.意译法
意译法与音译法相比较而言，存在较大的差异，受到音译法的局限性，意译法的运用效果十分明显，满足对证券市场缩略词的翻译。例如“ST”，原文SpecialTreatment，被翻译为“特别处理”，符合我国的语义以及环境方面的表达。又如，“IPO”，其英文原文为InitialPublicOfferings，在翻译成含义之后，其表达的具体意义为“首次公开发行股票”，符合意译特点[5]。基于此，意译法在运用的过程中，对证券市场缩略词的翻译效果十分明显。
4.语序变换法
由于证券英语与普通英语存在一定的差异性，证券英语当中的语义构成通常能够被表现为“名词A+介词+名词B”的结构，该结构在证券英语翻译中运用十分的广泛。并且在证券英语当中，介词多为of，in，on等的，进而用来表示汉语当中的“属于”、“关于”以及“在……方面”的基本含义[6]。在进行翻译这一类别的证券短语的过程中，可以通过对介词前后的名词进行调换顺序，即通过“名词B+介词+名词A”的翻译结构得出译文。例如，“approvalofasignificantproject”，在该短语的翻译中，首先将名词进行确定，即approval，表示“批准”以及asignificantproject表示“重大项目”，介词根据语义可以翻译为“关于”。主要是在介词的前后。在进行翻译的过程中，将这两个名词进行顺序的调换，则可以被直接翻译为“重大项目批准”。又例如，“shareholdinglesseninginthesecondarymarket”等，其中shareholdinglessening表示为“股份减持”，thesecondarymarket表示为“二级市场”其中介词in表示为“在……方面”[7]。通过名词变换法的运用，介词被省略，其可以被翻译为“二级市场减持”。可见，语序变换法的运用，效果同样十分明显。
5.名词转换法
上述的语序转换法当中，主要是针对证券英语当中介词两侧的名词交换位置，实现名词与名词之间的交换。但此次名词转换法，则主要是改变名词的性质，将其变为动词，实现名词转换为动词进行翻译。例如noticeofrightissue可以被译为配股提示，其中notice译为通告、公告，在该短语当中可以被表示为名词。可将其翻译为动词“提示”。modificationtoperformanceprediction被译为业绩预测更正，而其中的modification表示为修正、修改，在该短语当中为名词，而翻译完成之后，则变为动词，表示“更正”[8]。可见，名词转换法，则主要是将证券市场的名词转变为动词，用以表述证券词汇的翻译内容，符合证券市场的要求。
证券发行市场的特点范文
【论文摘要】本文首先介绍了专业化证券融资的组织结构和风险管理机制特点，并分析了这种模式的市场效应；最后，文章结合我国现实，提出了相关借鉴意义。
【论文关键词】证券公司；专业融资模式；借鉴
1专业化融资模式特点
专业化证券融资模式，是日本、台湾等地区早期社会信用薄弱、分业经营等背景下形成的。这种模式主要特点在于证券金融公司存在，证券金融公司是一种为有价证券发行、流通和信用交易结算提供资金和证券借贷的专业机构，主要目的是疏通分业经营下货币市场和资本市场资金流动，同时通过垄断融资融券业务控制信用交易规模，防止金融风险。
1．1专业化融资机构特点
证券金融公司一般采用股份制形式，股东大多是商业银行、交易所等各类金融机构，还包括部分上市公司和企业；除自有注册资本外，债务资金来源主要从货币市场融取，包括发行商业票据，吸收特定存款，同业拆借和债券回购，向银行贷款等。公司主要业务是开展信用交易转融资融券。在机制设计上，日本实行单轨制，即投资者通过证券公司进行融资融券，然后证券公司向证券金融公司转融资融券，投资者不能直接从证券金融公司融资；证券商可以部分参与货币市场融资，但不能直接从银行、保险公司等机构融券；这些金融机构如需借出证券，需要先转借给证券金融公司。单轨制特点是融资融券活动传递链单一化，机制上比较容易理顺，但垄断性较高。台湾采用对证券公司和一般投资者同时融资融券的“双轨制”，在“双轨制”结构中，部分获得许可的证券公司可以直接对客户提供融资融券服务，然后通过证券抵押的方式从证券金融公司转融资，也可以将不动产作抵押向银行和其他非银行机构融资。而没有许可的证券公司，只能接受客户的委托，代客户向证券金融公司申请融资融券。这样证券金融公司实际上既为证券公司办理资券转融通，又直接为一般投资者提供融资服务。这种模式有利于业务朝多元化发展，但机制较烦琐。除信用交易业务外，证券金融公司还为证券公司证券承销、新股发行等业务提供短期周转资金，及为证券公司并购、项目融资等业务提供过桥贷款等。
1．2风险管理模式
在风险管理上，专业化模式主要通过政府主导和宏观调控进行管理。日本大藏省负责批准和审核证券金融公司成立条件和资格，并制定初始保证金等具体规则；证券交易所主要制定相关规章，对融资融券保证金比率进行动态监控。此外，监管机构对市场参与主体进行严格规定，如证券商不得在保证金规定比率之下对客户融资，不得将投资人保证金挪为己用；证券金融公司根据市场和公司财务信用状况对各证券公司分配不同信用业务额度等。相比之下，台湾证券公司更注重市场运作与风险控制，如日本证券金融公司资本金充足率为2．5％左右；而台湾要求最低资本金充足率达到8％，并规定证券金融公司对投资者融资融券总额与其资本净值最高倍率为250％，规定公司从银行的融资不得超过其资本净值6倍，对任何一家证券公司的融资额度不能超过其净值的l5％等。
2专业融资模式市场效应和借鉴
专业化融资模式产生，使证券公司与银行在资金借贷上分隔开，贯彻了银行与证券分业管理原则；同时证券金融公司可从货币市场吸取资金进入资本市场，使资金得到更高层次结合，从而进一步提高资金流动性和效率，促进证券市场交易价格合理形成；同时政府可以根据市场行情协调和控制信用交易乘数效应，如在市场偏软时，可以增加资券供给，以活跃市场；当市场泡沫过多时，可以减少资券供给，以稳定市场。
公司大量临时资金需求，支持证券公司新投资银行业务拓展。当然垄断交易也会损害效率，随着市场逐步成熟，证券融资模式职能也逐渐转变。目前日本证券金融公司主要在转融券业务中占主导地位;台湾证券金融公司更多转向直接为个人投资者提供资券融通，逐步变成了市场化融资公司。
