间接融资与直接融资的区别范例(3篇)
间接融资与直接融资的区别范文
（一）银行业状况
1.金融机构。作为东北地区银行业的重要组成部分，黑龙江省的银行业正以较快的速度发展。具体情况如下：
2010年末，黑龙江省共有各类金融机构6027个，从业人员总数为104510人，金融资产总量为16347亿元，分别占全国的3.1%、3.4%和1.9%，占东北地区的31.3%、30.6%和26%；2011年末，黑龙江省共有各类金融机构6154个，从业人员总数为109232人，金融资产总量为19225亿元，分别占全国的3.1%、3.5%和1.9%，占东北地区的32%、31.8%和26.4%。
2.存贷款。从2010年到2011年，黑龙江省银行类金融机构存贷款及地区分布情况如下：
存款方面。受总体宏观经济形势的影响，存款增速度放缓，第二、三季度甚至出现新增额度为负的情况。存款余额同比增长也呈现出下降的态势，增速逐月放缓。截至2011年末，全省金融机构人民币各项存款余额14328.4亿元，同比增长11.2%，当年新增1444.6亿元。
贷款方面。2010、2011年黑龙江省贷款运行稳重有升，每月新增贷款额度一、二、三季度较平稳，第四季度出现大规模上涨。截至2011年末，黑龙江省金融机构人民币各项贷款余额8548.7亿元，同比增长19.8%，当年新增1431.1亿元，同比多增189.0亿元。
2010年，全省银行业金融机构各项存款余额分别占全国和东北地区的1.8%和25%，各项贷款余额分别占1.5%和21.4%，存贷款余额增速低于全国增速水平；2011年，银行业金融机构各项存款余额分别占全国和东北地区的1.8%和25.6%，存款余额在东北地区的占比提高，各项贷款余额分别占全国和东北地区的1.5%和21.1%，存款余额增速与全国水平的差距缩小，贷款余额增速比上年提高，并且高于全国增速水平。
（二）证券业状况
2010年，全省在股市整体低迷的情况下，证券机构逆势发展，业务种类不断丰富，证券营业网点布局优化，法人治理结构进一步完善。全省新增上市公司4家，募集资金达到137.4亿元。30家上市公司总资产1295.2亿元，较上年同期增长41.9%；2011年，1家公司实现A股上市融资，全省A股上市公司达到30家，总市值1389.6亿元。受股市低迷影响，全年证券业机构股票、基金、债券成交额等指标均出现不同程度下降。
从东北地区及黑龙江省证券业发展在四大板块及东北地区的比较看，2010、2011年，东部地区国内上市公司数占全国的比例将近70%；股票和债券筹资额占全国的比重超过70%。东北地区在四大地区中占比最低，而黑龙江辖内上市公司数量只占全国的0.9%，2011年国内股票筹资额更是只占全国的0.4%。因此，总体来看，黑龙江省资本市场在全国处于落后地位，融资能力比较差。
（三）保险业状况
2010年，保险业资产规模持续扩张，省级以上保险公司达到30家，支公司以下分支机构2448家。全省保险公司资产总计688.3亿元，同比增长24%。全年保费收入同比增长23.3%，达到343.2亿元；2011年，全省省级以上保险公司机构达到38家，支公司及以下分支机构2479家。全年实现保费收入318亿元，同比增长13.3%。发生赔付86.8亿元，同比增长13.5%。
（四）金融市场状况
2010年，黑龙江省直接融资规模扩大，间接融资比重下降，直接融资总量为162.1亿元，同比增长200%，增速创2001年以来的历史最高水平，直接融资占融资总量的比重同比上升8.3个百分点；2011年，全年债券融资大幅增长，短期融资券、中小企业集合票据融资保持良好势头，中期票据全年融资28亿元，实现历史零的突破。
2010年，黑龙江银行间同业拆借市场成员累计完成信用拆借155.4亿元，同比下降24.6%，其中拆入资金36.6亿元，拆出资金118.8亿元；债券市场成员在银行间债券市场共交易债券36900.7亿元，同比下降10.7%；票据市场呈总量萎缩、价格上涨的特征，全年票据贴现余额逐月减少，贴现、转贴现利率震荡上行。
到2011年，同业拆借市场交易量大幅增长，全年完成拆借798.1亿元，同比增长400%。其中，拆入资金728.2亿，同比增长1891%；债券市场共交易债券39552.9亿元，同比增长7.2%，融入资金占比62%；票据融资业务整体呈现萎缩态势，累计票据贴现小幅下降，贴现余额小幅上升，贴现、转贴现利率总体上行。
二、存在的主要问题
（一）金融机构和金融工具的种类和数量有限。
金融机构体系仍以银行金融机构为主，非银行类金融机构的发展很不充分。金融工具主要是流通中的现金、存款、贷款及结算凭证等信用工具，而商业票据、股票、债券等金融工具在金融资产总额中所占的比重仍较小。
（二）投融资结构不合理，直接融资严重滞后。
黑龙江省金融资产主要集中于银行体系，直接融资和间接融资间比例失调，企业直接融资的参与度较低。
（三）资本市场发展滞后，融资能力差。
股票市场中，上市公司的数量少、规模小，其经济效益较差，与发展经济的客观资金需求相背离；债券市场发展缓慢，筹资能力有限，仍主要以国债为主；基金发展停滞，至今尚没设立基金公司总部。
（四）金融产品和服务创新能力较弱。
黑龙江省金融技术和工具创新的能力和动力不够，远期、期权、认股权证、可转债等新型金融工具尚未得到发展，对新业务和中间业务研究和开发的水平还远远落后于东部经济发达地区，私募股权投资基金、风险投资基金等有待拓展，金融领域的整体创新能力不足。
三、促进黑龙江省金融业发展的建议
通过以上对黑龙江省金融业发展状况、现存问题的分析，笔者认为，“十二五”时期，黑龙江省应着力在以下几方面进行改革。
（一）立足当地经济，推动地方性金融机构发展。
对省内城市商业银行和城市信用社进行整合，构建地方性股份制商业银行。将民间资本引入金融领域，在严格监管、有效防范风险的前提下，支持民间资本参股进入地方性银行业金融机构，以此提高全省投融资总量。同时，积极引进区域外金融机构，鼓励全国性金融机构和外资金融机构到黑龙江省设立分支机构，进一步丰富、活跃黑龙江省金融市场。
（二）推进投融资体制改革，改善投融资结构。
采取市场化投融资方式，充分利用债券、股票等有价证券方式融资，积极推进投资主体的多元化和融资方式的多样化。
（三）保持信贷总量的稳定增长，扭转金融机构存贷差过大现象。
继续加大对第一产业的信贷投入，提升第二产业的信贷效率，优化第二产业的内部结构，加大对第三产业的信贷支持力度，加快现代服务业的发展。
间接融资与直接融资的区别范文篇2
【关键词】金融发展；对外贸易；因果关系
一、前言
随着世界经济全球化时代的来临，资金和生产要素在全球范围内的流动越来越自由。在这一过程中，资金的自由流动促进了一国金融的发展，生产要素的全球化流动促进了贸易的快速发展。因此，金融与贸易逐渐成为国民经济活动的两个重要组成部分。金融发展可以促进资源的有效配置、储蓄转化为投资，增加资本积累，为企业提供更多的融资通道，推进技术创新，从而促进一国或地区的贸易经济增长。
由于地方经济发展的差异，考虑到新疆的现状，无论是金融的发展水平，还是对外贸易的规模和结构，都还处于发展上升阶段，鉴于此，有必要从新疆金融发展与对外贸易的现实背景出发，在借鉴已有研究成果的基础上，来分析新疆区域金融发展与对外贸易的关系。
二、实证分析
（一）指标的选择
本文将从金融市场的直接融资能力（ZJ）、间接融资能力（JJ）与信贷转换率（SLR）三个指标来衡量新疆区域金融的发展水平。金融市场的直接融资方式是指通过股票、债券、基金等方式获取资金，我们用新疆股票市价总值代表直接融资的数量，国民财富用新疆GDP来衡量，则ZJ=股票市价总值/GDP。
间接融资是通过银行贷款的方式融通资金，则间接融资能力用银行贷款总额与国民财富的比值来衡量，即JJ=贷款总额/GDP.
信贷转换率衡量的是金融机构将存款转化为贷款的效率，能有效检测金融机构的办事效率，在国内是比较常用的，即SLR=贷款总额/存款总额。
针对对外贸易指标则选用贸易开放度（TOPEN）与对外贸易的商品结构（TCS），与国内大多数学者一样，贸易开发度采用进出口总额与GDP的比率来衡量，贸易的商品结构采用制成品出口总量与出口总额的比率表示。
受数据资料的限制，本文采用1994-2011年的数据进行分析，数据来源于各年的《新疆统计年鉴》。另外，为了剔除个别变量间的异常关系，将对所选取的数据进行对数化处理。
（二）平稳性检验
对变量进行协整分析之前，首先需要对变量进行平稳性分析，只有变量在同阶平稳的情况下，才能进行协整分析。本文采用ADF方法进行单位根检验，检验结果如表1所示：
从表1可以看出，在水平序列上，所以的检验结果都没有拒绝有单位根的假设，因此可以认为LNTOPEN、LNTCS、LNZJ、LNJJ、LNSLR都是非平稳的时间序列。而所有变量一阶差分后至少在5%的显著水平下都拒绝了有单位根的假设，因此这些变量都是一阶单整序列。
（三）协整检验
既然金融发展与对外贸易各个指标间存在长期的均衡关系，我们采用Johansen多变量极大似然估计法对时间序列进行检验，通过计算出最大特征值，比较它们与给定显著水平下的临界值的大小。检验结果如表2所示：
由表2的协整检验结果可知，有三组变量存在着一定的协整关系，则各协整关系所对应的长期均衡方程分别为：
由以上各式我们看出以下几点：第一，对外贸易开放度与信贷转化率、直接融资能力呈反方向的变化关系，与间接融资能力呈正向变化关系。对于新疆这个金融市场发展还不是很完善的现状下，各种微小型企业在资本上融资能力非常有限，再加上储蓄转化为投资的能力有限，使得资金的利用率大大降低，因此，金融体制发展不健全对新疆进出口总额起到一定的阻碍作用。
第二，无论是金融市场的直接融资能力、间接融资能力还是信贷转化率对对外贸易的结构都有正向的影响关系。表现了金融市场的发展对新疆制成品的生产提供了更多的融资渠道，从而促进了制成品在总出口中的比率。
第三，对外贸易开放度以及贸易结构的调整不利于金融发展效率的提高，部分原因在于新疆进出口产品的结构还处于较低层次的粗放式经营阶段，高附加值产品的出口较少，对金融发展的贡献度较低，另一方面是由于新疆金融开发度不是很高，对外国银行的进入制定了一定的标准，从而限制了其作用的发挥。
（四）格兰杰因果关系检验
从以上的分析中我们得出了金融发展与对外贸易的各个指标之间存在一定的协整关系，下面我们运用格兰杰因果检验方法来验证各个指标之间是否构成因果关系，检验结果如表3所示：
从表3可以看出LNSLR与LNTOPEN在10%的显著水平下存在单向的因果关系，LNTOPEN与LNJJ、LNJJ与LNTCS之间在1%的显著水平下存在单向的因果关系，而LNZJ与LNTOPEN、LNTCS与LNZJ、LNSLR与LNTCS之间均不存在长期的因果关系。这说明新疆金融市场上间接接融资能力的提高在长期中对外贸总额以及外贸结构的变化是起促进作用的，与前面考察协整关系得到的结论是一样的，说明在新疆，通过向银行贷款仍然是企业获得融资的重要途径。针对金融市场直接融资功能以及信贷转换率与对外贸易相关指标的不存在相互的因果关系，究其原因，一方面，由于新疆自身条件的限制，各种金融制度仍然不是很完善，而且金融机构的数量较少，使得金融市场的发展较为缓慢，企业获得融资的机会也就主要集中在银行，而且在新疆，与金融发展相关的贸易业务在金融市场中所占的份额较少，从而，对外贸易的发展不能明显地促进金融市场的发展；另一方面，新疆处于跨越式发展阶段，大部分贷款都被投入到基础设施的建设以及经济周期长收益较低的产业中去，这就使得信贷转化率的提高并没有对外贸的发展产生显著的促进作用。
三、结论
从以上的各种检验分析中可以得出以下结论：第一，通过银行贷款获取资金的间接融资方式促进了外贸开放度的发展，而以股票为代表的间接融资方式并没有发挥相应的促进作用，表明新疆资本市场运行的低效率，信贷转换率的提高在短期内有利于外贸商品总额的增加。外贸开放度的发展，在短期中，无论是对直接融资、间接融资还是信贷转化率均起到促进作用，表明通过对外贸易使得资金在国际市场上流通，提高了资金的运行和使用效率，以此来促进本地金融市场的发展。第二，在短期中，直接融资方式对外贸结构的改善起到促进作用，而间接融资与信贷转化率则起抑制作用，但是在长期中，无论是直接融资、间接融资还是信贷转化率对外贸结构的调整均起到促进作用，表明金融市场的发展对企业进行产业优化，产业升级有积极的作用。外贸结构的改善在短期内促进了直接融资工具的发展，但是不利于间接融资市场以及信贷转化率的提高，表明外贸商品结构的不合理，不能有效促进金融市场效率的改善。
参考文献
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间接融资与直接融资的区别范文
关键词：后金融危机；中小企业；融资战略
基金项目：内蒙古广播电视大学重点课题“后金融危机时期内蒙古中小企业可持续发展财务战略探讨”（IMRTUV-ISR201202）的阶段性成果
一、融资战略与中小企业可持续发展
融资战略是企业财务战略的重要组成部分，是指通过筹资渠道和资本（金）市场，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资本（金）的方略。在后金融危机时期，世界经济缓慢复苏，欧洲债务危机继续恶化，新兴经济体和发展中国家的经济增长也开始放缓。在这样的大背景下，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，处于市场经济弱势地位的中小企业，资金链进一步趋紧，中小企业依然掣肘于资金问题，可持续发展受到威胁。中小企业的可持续发展取决于其可持续盈利能力，可持续盈利能力又取决于其可持续融投资能力。可见，后危机时期中小企业要实现可持续发展，必须将融资问题上升到企业战略管理的高度，审慎进行融资规划。
中小企业融资难是世界性的问题。造成中小企业融资难的因素有很多，并不完全是由外部环境因素造成的，与中小企业自身存在的问题也有很大关系。在金融危机的冲击下，一些中小企业陷入了财务困境，最终因资金断裂而倒下。同时也有一些企业经受住了考验，抓住了后危机时期市场加速洗牌的时机逆势成长。金融危机有“危”也有“机”，无论是国家层面，还是地方政府层面，为了帮助中小企业渡过金融危机均采取了一系列优惠扶持政策。中小企业自身只有苦练内功，推进管理创新和制度创新，不断提高自身素质，才能赢得更多的支持和帮助，缓解融资约束问题。
二、内蒙古中小企业融资战略规划
截至2012年10月底，内蒙古中小企业达到17.5万户，占企业总数的99%，在推动自治区经济增长、开展技术创新、扩大就业、促进民生发展和社会稳定等方面发挥着不可替代的作用。后危机时期，内蒙古中小企业不仅受到国际国内经济下行压力的影响，而且面临转变经济增长方式和产业结构调整的压力。自治区政府高度重视中小企业的发展，2009年以来先后出台了《关于进一步促进中小企业发展的意见》、《关于促进小型微型企业持续健康发展的意见》、《内蒙古自治区金融支持非公经济发展的指导意见》等政策措施。特别是内蒙古“8337”发展思路提出的“着力壮大县域经济”、“着力发展非公有制经济”的工作重点，为中小企业的发展提供了前所未有的发展机遇。中小企业必须审时度势，转变观念，结合“8337”发展思路来调整企业的融资战略。
（一）扩大股权融资比例
按照融资过程中形成的不同资金产权关系，可以把企业融资方式分为股权融资和债权融资。目前我区中小企业外源融资中更多依赖债权融资。债权融资的主要渠道包括银行贷款、商业信用融资和民间借贷等。由于负债融资固定的利息支出可以给企业带来财务杠杆好处，包括减少所得税支出、激励企业管理层努力增加收益等方面。当企业负债比例提高时，就会扩大这种财务杠杆作用。但是也应该看到，负债融资对企业来说是一把双刃剑。在后金融危机时期，经济下滑，市场不景气，企业扩大财务杠杆作用的同时，也加大了企业陷入财务危机的可能性。后金融危机时期由于经营不善，负担不起高额的利息而破产倒闭，中小企业业主选择“跑路”的事情时有发生。融资战略应该与企业经营风险相配合，当企业经营风险较高时，就应该适当地降低企业的融资风险。因此，后金融危机时期中小企业应该严格控制负债额度与负债比例，采取以股权融资为主的稳健融资战略，降低企业的整体风险。企业可以通过保留大部分利润作为留存收益、吸收直接投资、发行股票等方式增加自有资金的比例，提高财务实力。
（二）扩大直接融资比例
我国经济正处于转轨的发展阶段，企业融资方式的转变是经济转型的主要内容。在转型过程中，企业融资将更多地依靠市场来解决，中小企业也不例外。中小企业融资不可能单纯依赖靠银行贷款来解决。从未来发展趋势看，在利率市场化持续推动的宏观政策鼓励下，金融机构的激烈竞争势必会重新划分我国融资市场的格局。由于利率市场化加剧了银行业的竞争，大部分金融机构出于自身盈利考虑将会收紧对中小企业的贷款，信贷配给将会更加严峻。在从金融机构贷款越来越难的情况下，中小企业应及时转变思路，疏通直接融资渠道。随着我国证券市场的发展和日益多元化，发展良好的中小企业应积极利用证券市场获得发展资金，通过发行股票和债券融资，逐步扩大企业直接融资的比例。内蒙古自治区政府出台的《关于进一步促进中小企业发展的意见》中就提出了要推动中小企业直接融资，积极推动中小企业改制上市。有发展潜力的中小企业可以选择在中小板、创业板上市融资。截至2012年底，国内中小板和创业板上市公司已达1056家，通过IPO实现直接融资7460.37亿元。内蒙古在中小板和创业板上市的公司只有5家，实现直接融资22.73亿元，由此可见，内蒙古中小企业上市比例仅占全国极小的份额，较大的差距意味着我区中小企业还有较大的努力空间。
